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晨会纪要总结

【晨会视点】

1. 债券市场分析

• 流动性与杠杆关系：市场流动性紧张与机构加杠杆密切相关，央行将根据市场杠杆水平相机抉择流动性总量，预计4月流动性不会如市场预期般宽松，交易机会可能减少。
• 同业存单：同业存单主要作为调整同业业务结构的工具，而非主要资金来源。若杠杆未降，同业存单发行量与利率将维持高位，导致机构亏损。
• 债市走势：单靠交易情绪难以带动债市收益率整体下行，银行反馈资金面压力大，配置需求不足，因此建议机构谨慎操作。

2. 金融行业点评

• 中国平安：2016年实现营收7124.53亿元，同比增长14.91%，净利润增长15.1%。综合金融布局成效显著，互金板块扭亏，投资建议为强烈推荐。
• 中国人寿：2016年实现营收5498亿元，同比增长7.5%，净利润下降45.7%。但保费收入创新高，NBV增长显著，投资建议为强烈推荐。

3. 军工行业点评

• 振芯科技：2016年营收下降18.42%，净利润下降48.89%，主要因北斗终端营收下滑。但公司在DDS等核心器件研发方面取得突破，预计未来市场需求增长。
• 雷科防务：推出限制性股票激励计划，提升员工积极性，业绩承诺有望超额完成。公司全面转型军工电子信息业务，看好其长期发展，推荐评级。
• 天银机电：2016年营收增长22.61%，净利润增长50.80%。家电业务受益于能效新标，军工业务在保持优势的同时形成新的利润增长点，维持强烈推荐评级。

4. 交运行业点评

• 铁龙物流：特种箱业务快速增长，铁路改革带来发展机遇。预计2017-2019年净利润分别为3.44亿、4.30亿、5.45亿，推荐评级。
• 宜昌交运：非公开发行通过审核，募投项目有助于公司转型。公司业绩增长明显，转型态度明确，维持推荐评级。

【调研信息】

1. 千禾味业调研纪要

• 公司从焦糖色业务转型酱油业务，产品以高品质、零添加为特色。
• 酱油业务增速快，利润增长显著，预计2017年继续受益于能效新标。
• 公司注重人员推广，而非广告投入，预计将在全国地级市全面布局。
• 酱油市场呈现细分趋势，未来增长潜力大，建议关注其发展。

2. 纺织机械行业

• 电脑横机行业在2016年迎来爆发增长，技术进步与市场扩展带动需求。
• 通威太阳能和四川永祥股份在光伏产业链中表现突出，通威太阳能在合肥和成都分别有生产基地，计划扩大产能。
• 欧盟“双反”政策已逐步失效，公司凭借成本优势和品质提升，竞争力增强。

【财经要闻】

1. 行业动态

• 区块链与物联网：阿里牵头多巨头合作推动区块链应用，有望改变传统商业模式。
• 氢能发展：首款氢动力火车完成测试，氢能商业化前景广阔。
• PPP与水利建设：PPP模式推动水利建设，PCCP管道行业受益。
• 核电发展：核安全规划推动核电发展，出口机遇增加。
• 奇虎360上市进展：完成增资及股份制改造，A股上市再进一步。
• 外骨骼机器人：国产商用化外骨骼机器人发布，成本大幅下降，市场潜力巨大。
• 巴西鸡肉事件：巴西“黑心肉”事件影响全球鸡肉供应，国内肉鸡产业链受益。
• 农垦改革推进：深化农垦改革会议召开，关注相关系统下属公司。

2. 公司动态

• 金融：中国人寿获证金公司减持，江阴银行无重大事项。
• 环保：科融环境出售房产获利，中原环保获政府回购污水处理厂。
• 公用事业：桂冠电力获股份划转，宁波热电终止重组。
• 新能源与电力设备：珈伟股份拟10转28派0.50元，爱康科技已回购近1100万股。
• 通信：亨通光电投资建大数据基地，海能达应对摩托罗拉诉讼，中兴通讯遭美国制裁。
• 计算机：汇冠股份定增完成，同兴达一季度业绩预增，超图软件业绩大增。
• 电子：京东方投资建数字医学中心，长盈精密业绩增长，鸿利智汇员工持股计划完成。
• 传媒互联网：全通教育终止重组。
• 机械：山东矿机、康尼机电等公司拟收购资产，博实股份设立智能机器人研究院。
• 医药生物：天坛生物强化血制品业务，力生制药、老百姓等公司业绩增长。
• 基础化工：三棵树与恒大合作，柳化股份获政策补贴。
• 煤炭：大有能源亏损，*ST新集撤销退市风险警示。
• 金属：永兴特钢订单饱和，中国铝业盈利增长，*ST钒钛、豫光金铅等出现安全事故。
• 建筑与装饰材料：华新水泥、海螺水泥等公司业绩增长，中材国际无重大事项。
• 房地产：深深房A继续停牌推进重组。
• 交通运输仓储：东方时尚等公司动态未详述。

【海外市场表现】

【大宗商品】

【联系人信息】

• 联系人：吴紫翔
• 电话：010-66500991
• 邮箱：wuzixiang@hcyjs.com