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文档内容总结

核心内容概述

本报告发布于2017年3月24日，由浙商证券研究所整理，涵盖宏观策略、行业分析、个股调研及精选新闻公告等内容。整体聚焦于A股纳入MSCI指数的潜在影响、重点行业发展趋势及上市公司的业绩表现与未来布局。

主要观点与关键信息

1. 宏观与策略

• MSCI新方案：MSCI提出以“互联互通”（深/沪港通）方式纳入A股，替代QFII/RQFII通道，预计纳入股票数量将从448只减少至169只，但纳入比例将提高至5%。
• 增量资金预期：按5%纳入方案测算，预计A股将吸引约121.5亿美元（834.3亿人民币）的增量资金。
• 解决历史问题：新方案解决了2016年审核中剩余的两个问题，包括额度限制和预审批限制。
• A股可投资性改善：A股估值持续改善，与H股价差收窄，具备配置价值。
• 推荐标的：推荐大市值及行业龙头股（如贵州茅台、海康威视、美的集团等）和高股息率股票（如双汇发展、大秦铁路等），以及AH股价倒挂股票（如海螺水泥、福耀玻璃等）。

2. 行业与个股分析

2.1 水井坊（600779）

• 行业背景：白酒行业弱复苏，次高端白酒增长较快，产品结构呈现橄榄形。
• 公司表现：2016年收入增长40%，净利润增长160%。
• 产品策略：推出新典藏，打造高端品牌形象，同时优化产品结构，提升核心门店和渠道管理。
• 市场拓展：聚焦核心市场，提升核心门店数量，加强经销商利益保障。
• 未来展望：2017年将加大市场拓展力度，进一步提升高端品牌影响力。

2.2 科大讯飞（002230）

• 政策利好：人工智能首次写入政府工作报告，公司作为行业龙头将受益。
• 技术优势：讯飞超脑项目在感知智能和认知智能领域取得国际领先成果。
• 市场表现：2016年营业收入33.2亿元，净利润4.84亿元。
• 业务拓展：教育、公共安全、医疗等多领域业务增长显著，开放平台用户达25.7万，日服务人次31.3亿。
• 盈利预测：预计2017年PE为40-50倍，未来三年收入和利润将稳步增长。

2.3 西藏珠峰

• “一带一路”标的：公司是“一带一路”沿线最具潜力的矿业企业之一。
• 资源储备：公司拥有3个采矿权，预计新增1个采矿权和2个探矿权，矿石储量达1亿吨。
• 产能与产量：预计2018年产能将提升至300万吨，公司未来目标是达到600万吨年采选能力。
• 行业前景：铅锌行业预计2017年H2将出现紧缺，价格有望上涨。
• 外延拓展：公司注重低成本资源获取，计划布局贵金属、基本金属及新能源相关小金属。

2.4 碳元科技（603133）

• 行业前景：高导热石墨膜市场需求增长，主要应用于消费电子领域。
• 产能提升：200万平米新产能投放，缓解产能不足问题，提升市场份额。
• 财务表现：2016年营业收入4.66亿元，净利润8234万元，同比增长显著。
• 盈利预测：预计2017-2019年收入分别为5.25亿、6.32亿、8.58亿，净利润分别为0.93亿、1.07亿、1.38亿。

2.5 中国人寿（601628）

• 业绩表现：2016年净利润191.27亿元，同比下降44.9%，符合预期。
• 业务转型：公司坚定推进高价值长期期缴业务，提升长期发展健康度。
• 投资收益率：净投资收益率4.61%，总投资收益率4.56%，表现不佳。
• 估值分析：当前股价对应2017年PEV倍数为0.99倍，长期看好保险行业。

2.6 永利股份（300230）

• 业绩亮点：2017年一季度归母净利润预计增长200%-230%，主要受益于炜丰国际并表。
• 业务结构：轻型输送带和模塑业务增长显著，智能分拣业务开始放量。
• 市场前景：“塑代钢”趋势明显，公司具备“一站式”服务能力，有望受益于行业集中度提升。
• 盈利预测：预计2017-2019年EPS分别为1.44元、1.80元、2.29元，对应PE分别为38倍、30倍、24倍，维持买入评级。

2.7 浙江鼎力（300061）

• 业绩表现：2016年营收6.95亿元，净利润1.75亿元，同比增长44.98%和39.01%。
• 海外市场：海外业务营收占比达58.3%，同比增长61.26%，毛利率提升至41.89%。
• 产品增长：剪叉式产品销售增长显著，营收占比达72%。
• 未来展望：公司作为高空作业平台龙头，竞争优势明显，预计2017-2019年营收和净利润持续增长。
• 盈利预测：预计2017-2019年营收分别为8.68亿、10.44亿、14.68亿，净利润分别为2.33亿、2.93亿、3.73亿，对应PE分别为38倍、30倍、24倍，维持“增持”评级。

精选新闻与公告

• 天壕环境：修改公司章程，注册资本增至9.01亿元，董事会人数增加。
• 中原环保：郑州市拟回购王新庄污水处理厂，对公司利润产生一定影响。
• 爱康科技：首次实施股份回购，共回购1075.59万股，金额约0.32亿元。
• 拓日新能：拟在新疆设立全资子公司，拓展售电业务。
• 旷达科技：与扬州市德运塑业签署合作备忘录，计划成立合资公司。
• 中超控股：与华润电力签订战略合作协议，深化电缆和电力销售合作。
• 科陆电子：公开发行公司债券，金额2亿元。
• 江特电机：2亿股限售股份即将上市流通，占总股本13.67%。

投资评级说明

• 证券评级：以6个月内相对于沪深300指数涨跌幅为标准，分为买入、增持、中性、减持。
• 行业评级：以行业指数相对于沪深300指数涨跌幅为标准，分为看好、中性、看淡。

风险提示与法律声明

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