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宏观与美联储政策

• 美联储加息暂停：2024年1月FOMC会议维持利率在525%-550%不变，连续第四次暂停加息，符合市场预期。
• 政策转向中性：声明措辞强调“平衡风险”，删去“额外紧缩”，标志着美联储立场从紧缩转向中性。
• 降息条件未成熟：鲍威尔暗示就业和通胀回落是降息前提，3月非基准情形；分析仍认为下半年可能降息，但幅度低于市场预期（5-6次）。

个股分析重点

1. 百威亚太 (01876)

   • 业绩驱动：高端化和提价推动2023年销售额/净利润预增62%/18%，毛利率/EBITDA利润率预计同比升5.1/1.1个百分点。
   • 风险：韩国提价可能抑制销量，下调2023-25年盈利预期，目标价下调至152港元，重申“买入”。

2. 药明合联 (02268)

   • 业绩大超预期：2023全年收入增长超100%，净利润增长超80%，主要因PPQ项目及CMO需求增加。
   • 上调目标价：基于未来订单增长，上调盈利预测，目标价至420港元，维持“买入”。

3. 互联网行业

   • 趋势：刚需消费与价格力平台增长确定，推荐拼多多、携程、快手等标的。
   • 风险：中概股板块波动（如百度、阿里），关注政策与业绩恢复双驱动的公司。

风险与免责声明

• 经济风险：美国经济衰退概率较低，就业市场趋紧，通胀风险仍存；全年降息仍需确认。
• 个股风险：百威亚太面临激烈竞争和消费不确定性；药明合联受生物安全法案草案影响情绪。
• 报告披露：分析师无利益冲突，未持有相关股票；交银国际与覆盖公司存在业务往来，可能引发利益冲突。

关键数据与评级摘要