20260331-华泰期货-新能源及有色金属日报_现货成交相对清淡_铜价维持震荡格局_10页_1mb

铜市场总结

核心内容

2026年3月30日，沪铜主力合约价格震荡运行，开于95080元/吨，收于95760元/吨，较前一交易日收盘下跌0.18%。夜盘收于95350元/吨，较昨日午后收盘下降0.05%。现货市场成交清淡，价格波动较小，贴水维持在100-70元/吨区间，预计下周现货贴水将维持当前水平。

主要观点

1. 市场行情

• 期货行情：沪铜主力合约价格整体维持震荡格局，市场情绪偏弱。
• 现货情况：国内现货市场销售情绪与采购情绪均环比下降，贴水承压下行，部分持货商开始挺价。
• 区域表现：
  • 上海地区：现货升贴水均价报贴水60元/吨，社会库存下降4.53万吨。
  • 广东地区：现货升贴水呈现探底回升走势，好铜报升水120元/吨，平水铜报升水20元/吨。
  • 山东地区：现货市场氛围偏弱，贴水115元/吨。

2. 供应与需求

• 供应端：国内社会库存持续下降，但预计下周将因非注册铜集中到港，供应端压力增大。
• 需求端：下游采购积极性受铜价影响，若铜价维持低位，可能迎来新一轮采购窗口；若铜价反弹，采购节奏将放缓。

3. 国际动态

• 地缘政治：美国总统特朗普表示伊朗已同意停火计划中的大部分内容，但威胁若谈判失败将采取军事行动，伊朗则表示将采取反制措施。
• 矿端合作：刚果（金）与中方签署合作协议，深化矿业合作，包括地质数据共享、投资保护及本地原料加工，进一步巩固双边关系。
• 环保影响：嘉能可威胁关闭加拿大霍恩冶炼厂，魁北克省已提出法律修订以解决环保问题，加拿大政府也考虑财政援助。

4. 库存与仓单

• LME库存：3月30日库存为362600吨，环比微增。
• SHFE库存：3月30日库存为230971吨，环比下降6105吨。
• 国内社会库存：截至3月30日，国内电解铜社会库存为40.31万吨，较上周下降2.43万吨。
• 保税区库存：国内保税区库存持续下降。

5. 价格与基差

• 现货升贴水：SMM#1铜报贴水55元/吨，湿法铜报贴水115元/吨，洋山溢价为66元/吨。
• 基差数据：LME铜价报贴水71元/吨，SHFE仓单较前一交易日下降。

关键信息

• 铜价走势：铜价在地缘政治与基本面支撑之间震荡，矿端紧张和冶炼利润恶化为底部提供支撑，但宏观不确定性限制上行空间。
• 策略建议：
  • 铜：建议维持区间操作，沪铜主力合约关注91000-97500元/吨运行区间，以逢低买入套保为主。
  • 套利：暂缓操作。
  • 期权：建议卖出看跌。
• 风险提示：
  • 需求恢复不及预期。
  • 流动性踩踏风险。

图表概览

• 图1-10：涵盖TC价格、现货升贴水报价、精废价差、进口盈亏、持仓量与成交量、库存、仓单、套利价差等关键指标。
• 表1：汇总铜价格与基差数据，反映近期市场变化趋势。

分析团队

• 研究员：师橙、陈思捷、封帆
• 联系方式：客服热线400-628-0888，公司总部位于广州市南沙区横沥镇明珠三街1号10层。

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