20260313-太平洋-1-2月贸易数据点评_出口保持强韧性_进口同比增速上行_13页_1mb

宏观点评报告总结

核心内容

2026年1-2月，中国进出口贸易数据表现出较强的韧性。出口累计值达6565.8亿美元，同比增长21.8%；进口累计值为4429.6亿美元，同比增长19.8%。由此，中国1-2月贸易顺差为2136.18亿美元。报告从出口和进口两个方面分析了贸易数据的变动原因及趋势。

主要观点

出口保持强韧性

• 整体出口增长：2026年1-2月我国出口累计值同比增长21.8%，2月单月出口同比增长39.6%，虽环比下降15.9%，但同比增速继续上行。
• 全球经济复苏：全球制造业PMI维持在荣枯线以上，显示全球经济景气度保持复苏状态，对出口形成支撑。
• 多元化市场拓展：对非洲、澳大利亚等新兴市场的出口增速较快，成为出口增长的重要驱动力。
• 区域出口表现：
  • 对欧盟出口同比增长27.8%，增幅显著提升。
  • 对东盟和日本出口同比分别增长29.4%和8.9%，均高于去年12月。
  • 对拉丁美洲和印度出口分别增长16.4%和20.0%。
  • 对美国出口同比降幅收窄至11.0%，较去年12月的20.0%有所改善。
• 产品出口结构：
  • 机电产品和高新技术产品出口同比分别增长27.1%和26.9%，是出口增长的主要动力。
  • 集成电路和汽车出口增速分别为72.6%和67.1%，显示较强的韧性。
  • 劳动密集型产品出口增速多数由负转正，其中玩具、鞋靴、服装等产品出口增长显著。

进口同比增速大幅上升

• 整体进口增长：2026年1-2月进口累计值同比增长19.8%，2月单月进口同比增长13.8%，增幅较去年12月提升8.1个百分点。
• 内需修复与中间品进口：进口增长主要受到内需修复及出口增长带动的中间品进口需求增加影响。
• 区域进口表现：
  • 自欧盟进口同比增长11.7%，由负转正。
  • 自韩国进口同比增长35.8%，增幅显著。
  • 自日本进口同比增长26.5%，增幅较大。
  • 自美国进口同比下降26.7%，降幅较去年12月扩大。
• 产品进口结构：
  • 机电产品和高新技术产品进口同比分别增长24.0%和27.7%，成为进口增长的主要支撑。
  • 农产品和粮食进口同比分别增长9.7%和3.5%，由负转正。
  • 食用植物油进口同比增长52.4%，增幅显著。
  • 受AI科技浪潮影响，集成电路进口同比增长39.8%，增幅较大。
  • 资源品进口中，铜矿同比增长37.2%，铁矿同比增长10.7%，由负转正。

关键信息

• 贸易顺差：1-2月中国贸易顺差为2136.18亿美元，显示出口强于进口。
• 数据来源：同花顺iFind，太平洋证券。
• 图表说明：报告中包含多张图表，展示出口和进口的累计及同比增速，以及主要贸易伙伴和产品类别的增长情况。
• 风险提示：
  • 政策不确定性；
  • 宏观基本面变化超预期；
  • 海外地缘政治风险。

投资评级说明

• 行业评级：
  • 看好：预计未来6个月内，行业整体回报高于沪深300指数5%以上；
  • 中性：预计未来6个月内，行业整体回报介于沪深300指数-5%与5%之间；
  • 看淡：预计未来6个月内，行业整体回报低于沪深300指数5%以下。
• 公司评级：
  • 买入：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅在15%以上；
  • 增持：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于5%与15%之间；
  • 持有：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与5%之间；
  • 减持：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与-15%之间；
  • 卖出：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅低于-15%。

其他信息

• 太平洋研究院地址：云南省昆明市盘龙区北京路926号同德广场写字楼31楼。
• 联系方式：投诉电话95397，投诉邮箱kefu@tpyzq.com。
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