短期宽幅震荡，关注sf_sm价差走扩-20230514-银河期货-37页_1mb

短期宽幅震荡 关注sf-sm价差走扩

核心内容概述

本文为银河期货大宗商品研究所黑色组于2023年05月14日发布的关于硅锰（sm）和硅铁（sf）的市场分析报告，重点分析了近期市场行情、基本面数据、供需格局及投资策略。报告指出，短期双硅品种将呈现宽幅震荡走势，关注sf-sm价差走扩的机会。

硅锰分析

原料情况

• 港口锰矿现货价格持续走低，倒挂严重，尤其是加蓬锰矿到港成本高，倒挂幅度达9.0元/吨度。
• 2023年6月矿山巨头对华锰矿报价承压下调，康密劳下调0.45美元/吨度。
• 期货价格高于现货价格约0.5元/吨度，长协以外客户接盘意愿偏低。

供给情况

• 硅锰企业样本开工率50.66%（+0.82），连续6周减产后首次提产，主要集中在内蒙、宁夏。
• 北方大区利润467.87元/吨（-5），南方大区利润-107.62元/吨（-43）。
• 北方6517报价回落至6800-6850元/吨，南方回落至6900-6950元/吨。
• 工厂出货成交量一般，贸易商采购仍以盘面点价为主，买涨不买跌情绪明显。

需求情况

• 钢厂减产继续，但降速放缓。
• 代表钢招价格未定，钢厂采购分批或压价，操作气氛低迷。
• 硅锰6517北方价格回落至6800元/吨周边，南方跌破7000元/吨，零售成交不佳。
• 高硅硅锰也有承兑下跌。

综合分析

• sm供给恢复，但锰元素收储影响仍在。
• 成本端支撑显现，期货价格高于现货价格，市场情绪偏向观望。
• 钢厂利润修复，减产力度放缓，需求端向下驱动减弱。
• 建议单边操作区间，套利以正套为主。

投资策略

• 单边策略：区间操作
• 套利策略：关注sf-sm价差走扩

硅铁分析

原料情况

• 5月7日及5月9日，主产地召开兰炭整改会议，计划在6月15日前逐步拆除7.5万吨以下兰炭装置。
• 府谷兰炭价格维持在1330元/吨，部分兰炭企业已停产。
• 化工焦价格累积下跌660元/吨，部分企业亏损，开始转产冶金焦。

供给情况

• 硅铁企业样本开工率32.51%（+0.6），产量9.6万吨（+0.3）。
• 宁夏、青海等地利润仍存，工厂开工积极。
• 内蒙硅铁成本7318.5元/吨（-），利润-188.5元/吨（-100）。
• 部分区域硅铁已倒挂，工厂接单受影响。

需求情况

• 国内需求弱稳，5月钢招主流定价在7500-7650元/吨，较4月下跌300-400元/吨。
• 钢厂利润修复，减产降速放缓。
• 金属镁价格因兰炭事件上涨，周后期报价27000-27500元/吨，对硅铁需求形成一定支撑。

出口情况

• 出口无明显起色，国内外价格压力共同作用下，出口价格下跌。
• FOB报价72#1400-1430美元/吨，75#1510-1540美元/吨，跌20-30美元/吨。
• 印度70#报价上调，但电力短缺和煤炭供应不足问题仍存。

综合分析

• sf供需格局依旧宽松，但向下驱动减弱。
• 成本支撑增强，仓单压力缓解，短期或跟随黑色系宽幅震荡。
• 建议关注下周市场成交和盘面货源消耗情况，72#暂稳运行，75#关注镁厂停产情况。

投资策略

• 单边策略：区间操作
• 套利策略：关注sf-sm价差走扩

双硅基本面数据跟踪

供需情况

• 铁合金当月产销对比显示整体供需平衡。
• 表观消费量持续走低，进口量和净进口量有所下降，出口量则相对稳定。
• 钢厂高炉开工率及产能利用率下降，铁水产量减少，钢厂利润承压。

库存情况

• 锰矿港口库存持续增加，库存结构以高成本货源为主。
• 硅锰库存集中在交割库和大厂，工厂接单受影响。
• 硅铁库存主要集中在合金厂，钢厂库存可用天数下降。

企业生产情况

• 硅锰企业开工率回升，产量稳定。
• 硅铁企业开工率略有上升，产量维持弱稳。

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• 作者尉俊毅具有期货从业资格证书，承诺独立、客观地出具本报告。
• 本报告仅作为参考，不构成投资建议，银河期货不担保其内容的准确性或完整性。
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投资建议总结

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