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债券市场每日信息总结（2014-5-16）

核心内容概述

2014年5月16日的债券市场信息涵盖国内及海外经济金融动态、公司动态、央行操作、新券发行及市场表现等多个方面。整体来看，市场呈现出一定的不确定性，包括出口增长放缓、不良贷款上升、人民币贬值压力、海外对中国经济风险的担忧以及国内企业融资环境的变化。

主要观点与关键信息

国内资讯

• 外贸政策：中国国务院出台稳定外贸增长政策细则，强调加强进口以稳定出口，同时完善人民币汇率市场化形成机制，鼓励金融机构开发避险产品。
• 用电量增长放缓：4月份全社会用电量同比增长4.6%，较3月的7.2%和2月的13.7%明显回落，反映经济增速放缓。
• 外汇占款减少：4月末金融机构外汇占款余额增加1169.21亿元，但增幅较上月明显回落，显示人民币贬值压力有所缓解，但流动性仍紧张。
• 不良贷款上升：一季度商业银行不良贷款余额达6461亿元，创22个季度新高，但不良贷款率仍保持在较低水平，银行业整体风险抵补能力较强。
• 城商行发行同业存单：上海银行和江苏银行率先发行同业存单，2014年存单发行总规模达9800亿元，显示城商行融资渠道拓宽。
• 山西煤炭救市政策：山西拟出台17条救市新政，包括延续暂停提取矿山环境恢复治理保证金、减半收取煤炭交易服务费等，以缓解煤炭行业困境。
• 信托行业利润下降：68家信托公司2013年年报显示，行业整体利润率下降，内控成本上升，部分公司出现净利润下滑，转型压力加剧。

海外资讯

• 美债收益率暴跌：10年期美债收益率跌至2.5320%，为7个月以来最低点，反映市场对经济前景的担忧。
• 欧元区经济疲软：Q1欧元区GDP增长0.2%，低于预期；4月通胀率0.7%，显示经济复苏缓慢。
• 欧洲央行表态：重申将采取行动应对长期低通胀，维持宽松货币政策，并关注通胀前景风险偏下行。
• 西方银行收紧对俄贷款：受乌克兰危机影响，西方银行对俄罗斯企业贷款更为谨慎，部分银行甚至停止新业务。
• 海外基金担忧中国债务违约：美银美林调查显示，中国债务违约是当前最大的尾部风险，投资者趋于保守，增加现金持有比例。

公司要闻

• 兖煤获穆迪评级：穆迪授予兖煤国际贸易有限公司永久债券(P)Ba1评级，但公司家族评级和债务评级被列为下调复评名单，反映其信用风险。
• 重庆水务涉足大环境产业：拟与外资企业合资设立德润环境集团，涉足土壤修复、危废处置等，标志着其向混合所有制改革迈进。
• 希努尔销售不乐观：4月销售情况不佳，公司一季度营收和净利润分别下滑22%和79%，预计上半年净利润下滑50%-80%，行业压力明显。
• 上实发展拟发行公司债券：计划发行不超过30亿元的公司债券，用于偿还债务、调整债务结构及补充营运资金，以优化负债管理。

央行动态

• 央行正回购操作：周四进行870亿元28天正回购操作，显示央行在控制市场流动性。

新券发行与昨日市场

• 新券发行预案：包括多家企业发行短融、中票等，如中国北车、京煤集团、国电集团、福耀玻璃等。
• 市场表现：国债、金融债、企业债及中短期票据的成交活跃度较高，具体包括14附息国债04、14国开08、14新城基业债等。

信用评分信息

• 评分原则：以主体评分为主，结合债券条款进行分析，基于公司行业现状、治理结构和财务状况等确定信用评分。
• 评分范围：0-5分，0.25分为基本划分区间，最高为5分。
• 当前不涵盖B以下级别债券，未来如出现B以下债券将进行跟踪调整。

信用评分说明

• 评分通过综合还款顺序和担保情况确定，不包含B以下级别债券，仅作为参考。

研究团队简介

• 何欣：中投证券研究总部债券首席分析师，CFA认证。
• 覃圣尧：中投证券研究总部债券分析师，经济学硕士，主要研究信用债和可转债。

免责条款

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