20220823-天风证券-宏观点评_愈发不容忽视的能源真相_11页_1mb

愈发不容忽视的能源真相总结

核心内容

本报告分析了2022年夏季全球极端气候对能源供需和价格的影响，并指出气候变化正在加剧能源系统的脆弱性。极端天气与可再生能源的产出及化石能源的供给密切相关，可能对全球能源格局产生深远影响。

主要观点

1. 极端天气与气候系统变化相关

   • 极端天气和少风缺水并非独立事件，而是与全球气候系统变化紧密相连。
   • 随着气候变化的加剧，极端天气事件的频率和强度可能进一步上升，影响能源供应。

2. 夏季极端气候对能源的影响显著

   • 高温：北半球副热带高压异常增强，导致欧洲和中国多地出现历史罕见高温。
   • 干旱：高温叠加降水偏少，造成欧洲和中国长江流域严重干旱。
   • 河流水位下降：高温、少雨和干旱共同作用，导致欧洲主要河流水位低于警戒线，中国长江流域水位创有记录以来最低。

3. 能源供需矛盾加剧

   • 水电和核电受干旱影响显著，欧洲水电和核电发电量同比分别下降20%和12%。
   • 中国水电发电量增速放缓，四川、云南、湖北等水电大省受到较大冲击，四川首次启动省级能源应急响应。

4. 风电效率下降

   • 风电发电量增速放缓，风电设备利用小时数显著下降，显示西风带紊乱对风电的影响。

5. 冬季可能面临冷冬挑战

   • 拉尼娜现象可能再次出现，导致冬季寒潮、雪灾和冻害，可能进一步推高能源价格。

关键信息

气候影响

• 高温：7月为全球最热的三个7月之一，欧洲高温幅度高于全球，部分区域首次突破40°C。
• 干旱：欧洲7月降水量低于平均水平，法国降雨量下降84%；中国长江流域6-8月降水量偏低，为历史同期最少。
• 水位下降：欧洲主要河流水位低于警戒线；中国长江干流及洞庭湖、鄱阳湖水位创有记录以来最低。

能源供应与需求

• 水电：欧洲水电和核电发电量同比分别下降20.9%和15.2%，法国由电力净出口国变为净进口国。
• 用电需求：高温刺激居民用电增长，7月全国用电量同比增长6.3%，四川售电量增长19.8%。
• 供需失衡：四川因水电来水不足，启动省级能源供应保障一级应急响应，限制工业用电以保障民生。

风电与气候

• 风电效率：全国风电发电量增速放缓至5.7%，利用小时数环比下降15.7%，显示气候对风电的负面影响。

风险提示

• 全球气候变化超预期
• 极端天气发生频次超预期
• 能源供给结构变化超预期

未来展望

• 在新旧能源转型背景下，能源供需的脆弱平衡可能被突发事件打破。
• 极端气候可能成为推动能源价格进一步上涨的关键因素。
• 可再生能源的重要性将日益凸显，但其受气候影响的不稳定性也需引起重视。

分析师信息

• 宋雪涛：分析师，执业证书编号：S1110517090003，联系方式：songxuetao@tfzq.com
• 郭微微：联系人，联系方式：guoweiwei@tfzq.com

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投资评级声明

总结

2022年夏季极端气候对全球能源供应造成了显著影响，尤其在水电、核电和风电领域。高温、干旱和降水偏少导致能源供需矛盾加剧，部分地区启动应急响应。随着气候变化趋势的持续，未来能源价格可能面临更大波动，新旧能源转型中的脆弱平衡也需警惕。