20250317-开源证券-理想汽车-W-02015.HK-港股公司信息更新报告_2025H2纯电或有惊喜_AI投入强化ADAS竞争力_3页_571kb

报告摘要

理想汽车-W（02015.HK）2025H2纯电或有惊喜，AI投入强化ADAS竞争力

核心内容

理想汽车-W（02015.HK）在2025年第二季度预计将发布增程改款车型，而在2025年下半年将推出两款纯电SUV车型i8和i6。这两款新车的发布有望带来市场惊喜，尤其是结合VLA模型的发布和超充站的加速布局，进一步强化其在智能驾驶领域的竞争力。分析师认为，公司2025-2027年的收入和净利润预测分别为1662亿元、2156亿元、2440亿元，以及112亿元、169亿元、228亿元，分别同比增长15.1%、29.7%、13.2%。净利润率预计从2024年的7.4%逐步提升至2027年的9.3%。

主要观点

2025H2新车发布：公司计划在2025年下半年发布两款纯电SUV车型i8和i6，这两款车型将依托VLA模型和超充站建设，提升其在纯电市场的竞争力。
AI投入强化ADAS：AI技术的持续投入将有助于提升ADAS（高级驾驶辅助系统）的性能，为L3级自动驾驶的实现奠定基础。
销量曲线前低后高：预计2025年全年销量将呈现前低后高的趋势，尤其是下半年新车发布后有望显著增长。
利润释放需跟踪行业环境：尽管销量有望提升，但利润释放仍需关注行业竞争和政策变化，尤其是价格战的可能影响。

关键信息

财务预测（单位：亿元）

指标	2023A	2024A	2025E	2026E	2027E
营业收入	123.85	144.46	166.20	215.62	244.02
YOY	173.5%	16.6%	15.1%	29.7%	13.2%
净利润	12.198	10.671	11.153	16.865	22.782
YOY	58,494.3%	-12.5%	4.5%	51.2%	35.1%
毛利率	22%	21%	20%	21%	22%
净利率	9.3%	7.4%	6.7%	7.8%	9.3%
ROE	20.3%	15.1%	15.9%	20.8%	23.6%
EPS（摊薄）	5.73	5.00	5.18	7.75	10.36
P/E	18.0	20.6	19.9	13.3	9.9
P/S	1.8	1.5	1.3	1.0	0.9