> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 理想汽车-W（02015.HK）2026年上半年业绩总结 ## 核心内容概览 理想汽车-W（02015.HK）于2026年8月31日发布了其2026年上半年业绩报告。报告指出，公司上半年业绩承压明显，但第二季度环比有所改善，显示出一定的复苏迹象。公司正持续加大在AI领域的投入，布局智驾、具身智能等前沿技术，为长期发展奠定基础。 ## 上半年业绩表现 - **营业收入**：2026H1实现营收486.5亿元，同比下降13.4%。 - **毛利率**：2026H1毛利率为9.5%，较2025H1的20.3%显著下降，主要受销量下滑和产品均价下降影响。 - **净利润**：2026H1净亏损为39.9亿元，同比大幅下降531.5%。 - **Q2经营改善**：2026Q2营收环比增长11.7%，毛利率提升至11%，显示出公司经营有所回暖。 ## 业绩预期调整 - **收入预测**：2026-2028年收入预计分别为1101.09亿元、1520.37亿元、1714.99亿元。 - **净利润预测**：2026年预计净亏损48.51亿元，2027年预计净利润为77亿元，2028年预计净利润为36.75亿元。 - **估值指标**：当前股价对应PS分别为0.9/0.7/0.6倍，2027-2028年PE分别为1151.6倍和24.2倍。 ## 产品与市场策略 - **i6车型表现**：i6作为首款纯电中大型五座SUV，2026H1连续多次跻身20万元以上所有车型销量前三。 - **新车上市**：理想L9和L8分别于5月和6月开始交付，L6于7月发布，产品力提升推动销量边际改善。 - **国际化布局**：公司于4月签约阿联酋、沙特阿拉伯经销商，7月在哈萨克斯坦上市并启动本地化生产，9月计划在迪拜上市，逐步开启中东市场。 ## AI领域投入与布局 - **智驾技术**：自研芯片马赫M100和模型马赫VLA实现一体化部署量产上车。M100采用5nm车规级工艺，单芯片算力达1280TOPS，算力利用率超80%；VLA模型的3D ViT技术使可视距离提升50%。 - **智能制造**：公司智能制造操作系统实时监控超5万个工艺点，AI工具已替代超700项人工检测。 - **具身智能**：公司已立项研发人形机器人产品，AI相关领域将成为长期重要增长极。 ## 风险提示 - **产品推出风险**：新车发布可能不如预期。 - **产能与供应链风险**：可能影响产品交付与成本控制。 - **新能源汽车增长不及预期**：行业整体表现可能影响公司业绩。 ## 投资评级说明 - **证券评级**：维持“买入”评级，预计相对强于市场表现20%以上。 - **行业评级**：看好，预计行业表现将超越整体市场。 ## 法律声明 本报告由开源证券股份有限公司发布，仅供其客户参考使用，不构成投资建议。投资者应自主决策，自行承担投资风险。报告内容基于公开信息，不保证其准确性或完整性，且可能因市场变化而调整。