> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** 浦银国际维持理想汽车（LI.US/2015.HK）“买入”评级，并调整目标价至26.4美元（美股）及102.6港元（港股），潜在升幅分别为17%和16%。公司三季度销量或波动，但四季度销量有望因i6车型上市而增长；毛利率预计稳定。2025年将投资60亿元布局VLA大模型等AI技术，中长期竞争优势增强。估值方面，采用分部加总法，给予汽车销售业务1.6倍、其他收入0.9倍市销率，目标市销率1.6倍。长期受新能源汽车需求、成本压力、门店扩张及自动驾驶进展等风险可能影响业绩，短期需关注销量兑现情况。
