20180918-天风证券-宏观点评_如果共和党丢了众议院_特朗普政策将会如何变化_6页_1mb

文档内容总结

核心内容

本报告分析了若共和党在2018年中期选举中失去众议院控制权，对特朗普贸易政策可能产生的影响。重点探讨了政治权力变化对特朗普对外强硬政策节奏的影响，以及其对内政策空间的限制。

主要观点

1. 中期选举对特朗普政策的影响

• 政治格局变化：若共和党失去众议院，将形成两党分立的国会，使特朗普在推动国内政策（如二次减税、基建）上面临较大阻力。
• 贸易政策优先：在两党分立的情况下，特朗普可能将政策重心转向对外贸易和制裁，以获得更广泛的支持，同时提高立法通过率。
• 时间窗口压缩：若共和党失去众议院，将减少美国经济在短周期顶部运行的时间和空间，压缩特朗普对外强硬政策的实施窗口。

2. 两党选民对贸易政策的共识

• 贸易立场一致：共和党和民主党选民在对外贸易和全球化问题上存在较为一致的观点，支持对贸易顺差国施压。
• 特朗普的吸引力：特朗普的国家主义和传统价值观主张，以及对改善民粹选民经济地位的承诺，使其在贸易问题上仍具吸引力。

3. 美国总统的贸易决策权

• 总统主导权：美国总统在外交和贸易决策方面拥有几乎绝对的主导权，国会和最高法院短期内难以实质性干预。
• 立法与否决机制：国会虽可立法限制总统权力，但程序复杂且总统有权否决。除非两院均获得三分之二以上多数支持，否则难以逆转。

4. 经济周期与贸易政策的关系

• 经济周期拐点：当前美国经济周期自2015年底已持续32个月，预计将在2018年四季度至明年初触顶回落。
• 贸易摩擦的经济影响：经济数据走弱将使贸易摩擦带来的负面影响更加明显，可能成为特朗普贸易政策缓和的拐点。

关键信息

政治与经济背景

• 特朗普支持率：当前支持率仅为41%，意味着共和党在中期选举中可能失去众议院控制。
• 历史规律：自1946年以来，总统所在政党在中期选举中几乎总是失去席位，尤其当民望低于50%时。

民意调查与政策倾向

• 贸易政策：两党选民在贸易问题上存在共识，支持对贸易顺差国施压。
• 减税与财政政策：共和党选民倾向于减税和缩减法规，但部分认为是以牺牲公众福利为代价；民主党选民则普遍反对减税方案。

经济数据与市场影响

• 经济周期：美国经济已进入短周期顶部，预计将在2018年四季度至明年初触顶回落。
• 出口与贸易逆差：美国出口在二季度走弱，贸易逆差扩大，表明贸易摩擦已对经济产生影响。
• 消费者信心：消费者信心指数走弱，可能加剧贸易政策带来的经济压力。

结论

若共和党失去众议院，特朗普将面临对内政策空间受限的挑战，但其贸易政策可能因此变得更加集中和强硬。这不仅符合两党选民的共同利益，也符合特朗普一贯的国家主义立场。然而，随着经济周期拐点的临近，贸易政策的负面影响可能逐渐显现，成为特朗普政策调整的客观因素。

注：本报告中提到的图表和数据来源未在总结中详细列出，但已通过文字形式概括其核心内容。