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华泰 | 美国中期选举跟踪总结：伊朗局势影响外溢，共和党选情逆风

核心内容

当前伊朗局势对美国中期选举选情产生了明显的外溢效应，共和党面临前所未有的挑战。特朗普的支持率因中东冲突和相关议题的处理而大幅下滑，已跌至 $40%$ 左右的危险区间。与此同时，生活成本、经济可负担性等民生议题成为选民关注的焦点，油价上升加剧了通胀预期，使得共和党在这些关键议题上失去吸引力。

民主党通过“打经济民生牌+拉拢独立选民”的策略，成功在一些关键州实现席位翻转，显示出其在中期选举中的竞争力增强。佛罗里达州地方选举的“后院起火”虽未改变其红州属性，但已成为共和党选情的预警信号。

主要观点

• 地缘冲突影响选情：伊朗局势持续发酵，引发美国国内对战争和能源安全的担忧，直接影响特朗普的支持率和共和党的选情。
• 民生议题主导选民关注：生活成本、通胀、经济政策等议题成为中期选举的核心，共和党在这些议题上的表现不佳，削弱了其政治基础。
• 佛罗里达州选举预警：民主党在佛罗里达州实现席位翻转，表明其在选民动员和政策策略上具有一定的优势。
• 历史经验参考：过去三次油价冲击（1973年、1979年石油危机和2022年俄乌冲突）均对美国选举产生显著影响，但2022年因油价回落较快，未导致执政党惨败。
• 当前选情预测：民主党在众议院的优势较为稳固，翻转参议院的概率上升，但整体难度较大，需翻转4席。

关键信息

• 特朗普支持率下滑：自美以伊冲突爆发后，特朗普支持率从 $44.5%$ 下滑至 $41.3%$，不支持率上升至 $56.4%$。
• 选民对战争的不满：约六成美国人不赞成特朗普对伊朗冲突的处理方式，三分之一的受访者预计战争将持续1-6个月。
• 佛罗里达州选举结果：民主党在佛州众议院第87选区和参议院第14选区实现翻转，显示出独立选民的倾向性。
• 中期选举民调预期：民主党在众议院的领先优势显著，而参议院选情仍存在较大不确定性。
• 油价与通胀的传导效应：油价上涨对通胀有滞后影响，若油价持续高位，将加剧选民对执政党的不满。

历史回顾

1973年石油危机（1974年中期选举）

• 油价波动：由第四次中东战争引发，原油价格从 $3.01美元/桶 上涨至 $11.65美元/桶，涨幅 $287%$。
• 经济影响：CPI增速从 $4.5%$ 上升至 $11.6%$，经济陷入滞胀。
• 选举结果：共和党惨败，民主党获得参众两院的绝对多数。

1979年石油危机（1980年大选）

• 油价波动：伊朗革命和两伊战争引发，油价从 $14.85美元/桶 上涨至 $39.5美元/桶，涨幅 $166%$。
• 经济影响：CPI增速突破 $13%$，消费者信心指数大幅下滑。
• 选举结果：卡特支持率跌至历史低位，里根当选总统。

2022年俄乌冲突（2022年中期选举）

• 油价波动：布伦特原油从 $85美元/桶 上涨至 $139美元/桶，但随后快速回落。
• 经济影响：通胀短暂冲击后较快回落，消费者信心修复速度较快。
• 选举结果：民主党守住参议院，共和党夺得众议院，形成分裂国会格局。

中东局势变化与情景推演

当前局势

• 美伊谈判窗口开启：美方提出15项提案，包括伊朗停止核武器发展、开放霍尔木兹海峡等，但伊朗表示拒绝。
• 军事部署加强：美军“的黎波里”号两栖攻击群已抵达中东，五角大楼拟增派万名兵力，备战地面作战。
• 伊朗反击：袭击美军E-3预警机、科威特海水淡化厂，胡塞武装对以色列发动袭击。
• 航运恢复有限：霍尔木兹海峡部分开放，但全面恢复仍需时间。

情景推演

• 乐观情景：两周内实现停火，霍尔木兹海峡有限开放，油价回落至 $90美元/桶 左右，共和党可能保住参议院。
• 悲观情景：谈判破裂，美军开展地面作战，伊朗继续封锁海峡，油价持续高位，导致通胀粘性上升，共和党可能失守两院。

风险提示

1. 地缘风险超预期
2. 全球能源供应链中断风险超预期
3. 国内政策调整不及预期
4. 中美关系不确定性增加

相关研报

• 《伊朗局势影响外溢，共和党选情逆风——美国中期选举跟踪系列之一》
  发布日期：2026年4月1日

分析师

• 史进峰，分析师 S0570524030002
• 张溢璨，分析师 S0570525100002