20181008-华创证券-_债券深度报告_中期选举_共和党的命运及其对美国的影响将如何__16页_1mb

美国中期选举分析及对国内债市影响

核心内容

美国中期选举是总统任期中期的重要政治事件，直接关系到特朗普政府后续政策的推行、美国经济走势、联邦大法官任命等关键议题。此次选举对美国政治格局和经济走向具有深远影响，同时也会对国内债市产生联动效应。

主要观点

1. 中期选举的重要性

• 美国实行立法、司法、行政三权分立制度，中期选举决定国会两院的控制权。
• 参众两院掌握立法权，对总统政策的通过和实施具有决定性作用。
• 参议院在总统人事任命中发挥关键作用，特别是大法官的任命，影响深远。
• 众议院掌握预算审批权，对财政政策和经济刺激措施具有决定权。

2. 中期选举可能结果

• 参议院：共和党优势较大，可能从51席增至60席，掌握绝对多数。
• 众议院：民主党占优，但共和党有成为黑马的可能，其党内团结和特朗普的支持率是关键因素。
• 选举结果可能分为四种情况：
  • 共和党赢下参众两院；
  • 共和党赢下参议院但失去众议院；
  • 共和党失去参议院但保住众议院；
  • 共和党失去参众两院。

3. 对美国及国内的影响

（一）若共和党赢下参众两院

• 特朗普：将不再面临弹劾风险，可顺利提名两位大法官，政策推行更加顺畅。
• 美国经济：二次减税和基建政策可能实施，刺激经济，推迟经济达到峰值时间，甚至引发经济过热。
• 美联储：若通胀上升，可能加快加息步伐。
• 美债：收益率易上难下，对国内债市形成压力。
• 中美贸易战：可能演变为长期战，双方对所有商品加征关税。

（二）若共和党赢下参议院但失去众议院

• 特朗普：面临弹劾风险，但可能性较低，仍可能因调查压力被迫辞职。
• 美国经济：税改和基建政策受阻，经济增速可能提前达到高点并回落。
• 美联储：货币政策将更依赖经济和通胀走势，加息节奏可能放缓。
• 美债：供给压力减小，收益率上行空间受限，对国内债市影响减弱。
• 中美贸易战：虽然政策推行受阻，但民主党对华强硬立场未变，贸易战或将持续。

关键信息

• 特朗普支持率：目前达到86.2%，高于奥巴马和小布什任期内的水平，显示其对共和党基本盘的动员能力较强。
• 选区划分影响：选区划分对选举结果影响深远，若共和党赢得中期选举，可能在2020年进一步优化选区划分，增强其在总统选举中的优势。
• 经济数据支撑：美国失业率降至历史新低，薪资和消费增速上升，经济数据强劲，为特朗普政府的政策提供背书。
• 美联储政策：鲍威尔在9月议息会议上释放鸽派信号，导致美债收益率回落，但若经济过热，可能再次加快加息。
• 全球市场反应：美股涨跌互现，美债收益率上行，油价大幅上涨，美元指数小幅下行。

债市影响总结

• 若共和党掌控参众两院，美债供给压力加大，收益率上行，对国内债市形成压力。
• 若共和党失去众议院，美债供给压力减小，收益率上行空间受限，国内债市受压减轻。
• 债市走势与美国经济走势、通胀预期、美联储政策及中美贸易战密切相关。

选区划分对总统选举的影响

• 选区划分对后续总统选举具有重大影响，2010年共和党通过选区划分巩固优势。
• 若共和党在中期选举中获胜，可能在2020年选区划分中进一步偏向自身，影响未来三届总统选举。

结论

美国中期选举结果将直接影响特朗普的政策走向、美国经济走势及全球市场表现。对国内债市而言，若共和党赢下参众两院，美债收益率将上行，对国内债市形成压力；若失去众议院，美债上行压力将有所缓解。因此，需密切关注选举结果及后续政策动向，以合理评估对债市的影响。