20250621-银河期货-浆价回落_成本支撑不足_纸价疲弱_13页_535kb

纸浆与纸张市场分析总结

市场综述

• 双胶纸：企业均价环比持平在5028.6元/吨，产量较上周减少0.6万吨（降幅3.0%），连续三周下降。供需状况不佳，下游需求疲软，成本端浆价也小幅回落。
• 铜版纸：企业均价环比持平在5675.0元/吨，产量略有增长，但在低产能利用率背景下，售价未能有效传导成本压力。

核心逻辑

1. 供应端：双胶纸产能利用率下降至54.6%，部分企业停产或转产；铜版纸产能利用率小幅上升，但需求面未改善。
2. 需求端：下游消费继续不振，印厂开工率低，库存去化缓慢，纸张需求增长不达预期。
3. 成本：进口浆价回落，尤其是阔叶浆及针叶浆的价格下行，但市场仍有低价传闻加剧看空心态。

数据跟踪

• 双胶纸：
  • 产量回落，毛利略有好转，但利润水平仍处低位。
  • 工厂库存小幅下降，但总体仍处于近年来高位，终端消费跟进不及预期。
• 铜版纸：
  • 产量小幅增长，但毛利稳中偏强得益于浆价回落。
  • 库存小幅下降，但下游需求仍有压力。
• 浆价：阔叶浆环比下降0.5%至4100元/吨，针叶浆环比下降1.2%。

交易策略建议

• 双胶纸：预计下周稳中偏弱，建议谨慎追高或逢高抛空。
• 铜版纸：短期稳，关注需求复苏进度。

本报告由银河期货有限公司发布，分析基于隆众数据，仅供参考，不构成投资建议。