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铝类市场周报总结（2026.01.09）

核心内容概述

本报告分析了2026年1月9日铝类市场的整体走势及影响因素，涵盖期现市场、产业情况、期权市场等多个方面，揭示了铝价波动背后的供需变化、宏观经济影响及市场情绪。

主要观点与关键信息

1. 周度要点小结

• 沪铝走势：本周沪铝期价震荡偏强，周涨幅达 6.13%，报 24330元/吨。
• 氧化铝走势：氧化铝期价冲高回落，周涨幅为 2.34%，报 2843元/吨。
• 铸铝走势：铸铝主力合约震荡偏强，周涨幅为 5.17%，报 22985元/吨。

行情展望

• 氧化铝：原料端铝土矿价格小幅回落，港口库存略有下滑，但海外进口矿即将到港，供给相对充足。国内氧化铝产能高位运行，检修影响有限，需求端因电解铝新投产能释放有限，整体基本面处于 供给小幅收敛、需求小增 的阶段。
• 沪铝：原料氧化铝低位运行，电解铝厂利润良好，生产积极性高。但淡季影响下，下游需求偏弱，现货成交谨慎，铝锭库存持续积累，基本面处于 供给小增、需求谨慎 的阶段。
• 铸铝：高铝价带动废铝价格强势，原料供应紧张，成本支撑逻辑强。但淡季影响下，下游压铸企业订单增长有限，开工率下滑，基本面处于 供给略收敛、需求淡季 的阶段。

2. 期现市场动态

• 沪铝持仓量：截至2026年1月9日，沪铝持仓量为 738637手，较12月31日增加 10.94%。
• 沪铝前20名净持仓：净持仓为 4602手，较12月31日增加 43445手。
• 铜铝价差：截至12月31日，铜铝价差增加 1545元/吨，为 75315元/吨。
• 铝锌价差：铝锌价差减少 550元/吨，为 350元/吨。
• 氧化铝现货：河南、山西、贵阳地区氧化铝均价 2685元/吨，较12月31日持平。
• 铸铝现货：全国铸造铝合金平均价（ADC12）为 23700元/吨，较12月31日上涨 1250元/吨，涨幅 5.57%。
• 沪铝现货价：A00铝锭现货价为 24060元/吨，较12月31日上涨 1540元/吨，涨幅 6.84%。
• LME升贴水：LME铝近月与3月价差为 -6.37美元/吨，较12月31日增加 21.13美元/吨。
• 铝库存变化：
  • LME电解铝库存 499750吨，较12月31日减少 2.34%。
  • 上期所电解铝库存 129818吨，较上周增加 1.02%。
  • 国内电解铝社会库存 669000吨，较12月29日增加 13.58%。
  • 上期所电解铝仓单 90912吨，较12月31日增加 11.32%。

3. 产业情况分析

• 铝土矿进口：2025年11月铝土矿进口量 1510.90万吨，环比增加 9.76%，同比增加 22.5%。
• 铝土矿港口库存：截至最新数据，国内九港口库存 2515万吨，环比下降 84万吨。
• 废铝市场：
  • 山东地区破碎生铝废料报价 17950元/吨，环比上涨 1050元/吨。
  • 2025年11月废铝进口量 162756.17吨，同比增加 17.7%；出口量 71.53吨，同比减少 1.7%。
• 氧化铝市场：
  • 2025年11月氧化铝产量 813.8万吨，同比增加 7.6%。
  • 1-11月累计产量 8465.7万吨，同比增加 8.4%。
  • 11月氧化铝进口量 23.24万吨，环比增加 22.74%，同比增加 134.12%；出口量 17万吨，环比减少 5.56%，同比减少 10.53%。
  • 1-11月累计进口 97.01万吨，同比减少 30.93%。
• 电解铝市场：
  • 2025年11月电解铝产量 379.2万吨，同比增加 2.5%。
  • 1-11月累计产量 4116.5万吨，同比增加 2.5%。
  • 12月在产产能 4459.4万吨，环比增加 0.36%，同比增加 1.66%；总产能 4536.2万吨，环比增加 0.27%，同比增加 0.58%；开工率 98.31%，较上月增加 0.1%，较去年同期下降 1.05%。
  • 电解铝进口量 14.61万吨，同比减少 2.79%；出口量 5.3万吨，同比减少 14.8%。
• 铝材市场：
  • 2025年11月铝材产量 593.1万吨，同比减少 0.4%；1-11月累计产量 6151.1万吨，同比减少 0.1%。
  • 11月铝材进口量 24万吨，同比减少 14%；出口量 57万吨，同比减少 14.8%。
  • 1-11月累计进口 360万吨，同比增加 4.4%；累计出口 559万吨，同比减少 9.2%。
• 铸造铝合金市场：
  • 2025年11月再生铝合金产量 70万吨，环比增加 15.07%，同比增加 7.12%。
  • 11月再生铝合金建成产能 126万吨，环比持平，同比增加 15.96%。
  • 11月铝合金产量 173.9万吨，同比增加 17%；1-11月累计产量 1745.6万吨，同比增加 15.8%。
  • 11月铝合金进口量 7.32万吨，同比减少 28.2%；出口量 3.06万吨，同比增加 51.56%。
  • 1-11月累计进口 91.47万吨，同比减少 17.35%；累计出口 25.93万吨，同比增加 17.26%。

4. 市场情绪与宏观因素

• 房地产市场：2025年1-11月房屋新开工面积同比减少 20.58%，竣工面积同比减少 17.58%；11月国房景气指数为 91.9，较上月减少 0.52，较去年同期减少 0.61，显示房地产市场略有回落。
• 基建与汽车产销：2025年1-11月基建投资同比微增 0.13%，汽车产销同比分别增加 3.4% 和 2.76%，显示部分下游行业表现向好。

5. 期权市场分析

• 波动率预期：鉴于后市铝价波动率或走扩，建议投资者考虑构建 双买策略 做多波动率。
• 平值合约表现：平值合约表现强劲，合成标的升贴水有所变化。

总结

铝类市场在2026年1月初整体呈现震荡偏强走势，沪铝、氧化铝和铸铝均有不同程度的上涨。然而，受淡季影响，下游需求偏弱，铝锭库存持续积累。铝土矿进口量环比增加，港口库存下降，显示原料供给相对充足。废铝价格走强，但出口减少，进一步支撑铸造铝合金成本。整体来看，铝类市场在宏观支撑与淡季影响之间震荡，投资者需注意操作节奏与风险控制。