20180826-川财证券-行业配置周报_成长板块景气跟踪之电子篇_11页_1002kb

2018年8月20日至24日周报（第20期）总结

核心内容概述

本报告主要围绕电子板块的市场表现、行业景气度、基金持仓变化及业绩增长等方面展开分析，同时提示相关投资风险。

主要观点

1. 半导体行业景气度提升

• 贸易事件推动：中美贸易战及中兴事件刺激了国产芯片的发展，中国半导体销售增速显著提升。
• 市场地位突出：中国已成为全球最大的半导体市场，占全球销售份额约1/3。
• 全球销售数据：2018年6月全球半导体销售收入为393.1亿美元，同比增长20.5%。
• 中国增速明显：中国半导体销售增速从2月份的16.4%提升至6月份的30.7%。
• 区域表现分化：美洲、欧洲、日本半导体销售额增速小幅下降，亚太地区则小幅上升。

2. 面板价格企稳回升

• 价格趋势：自2017年下半年以来，大尺寸及中小尺寸面板价格持续下跌，但2018年7月及8月开始止跌回稳。
• 液晶电视面板：价格小幅反弹，主要由于市场需求回升及年末旺季效应。
• 电视厂商行为：电视厂商开始增加面板采购，推动面板价格回升。

3. 智能手机市场进入存量阶段

• 增速下滑：智能手机市场自2014年起增速大幅下滑，2017年下半年首次出现负增长。
• 中国与全球数据：2018年7月中国智能手机出货量累计同比下降17.6%，全球同比下降1.8%。
• 行业集中度提升：主要手机制造商的市场份额提升，行业向龙头集中。

4. 计算机整机产量增速回升

• 产量增长：2018年7月计算机整机产量同比增长7.3%，较2016年2月的低点提升23.5%。

5. 基金持仓小幅回落

• 电子板块占比：2018年二季度电子板块基金重仓持股占比为8.15%，环比下降1.24%。
• 板块对比：电子板块基金重仓持股占比排名第四，仅次于医药、食品饮料和家电。
• 超配比率：电子板块超配比率为3.64%，仍处于相对超配状态。

6. 电子板块业绩小幅回升

• 营收增长：2018年Q2电子板块可比公司累计营收4536.10亿元，同比增长19.63%。
• 净利润增长：累计净利润290.22亿元，同比增长13.09%。
• 披露情况：119家公司完成中报披露，披露率达52.19%。

关键信息

• 全球半导体市场：2018年6月全球半导体销售额同比增长20.5%，中国增速为30.7%。
• 面板市场：液晶电视面板价格止跌回升，显示市场需求回暖。
• 智能手机市场：市场进入存量阶段，竞争格局向龙头集中。
• 基金持仓：电子板块基金重仓持股占比小幅下降，但整体仍超配。
• 电子板块业绩：营收和净利润增速均小幅回升，显示行业基本面有所改善。

风险提示

• 技术发展不及预期。
• 国内外宏观环境发生重大变动。

分析师信息

• 分析师：邓利军

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• 联系人：卓越

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附：周报结构

• 一、本周市场表现

  • 金融和成长板块表现强势，周期和消费板块分化。
  • 非银行金融、银行、食品饮料、医药涨幅居前。
  • 综合、纺织服装、农林牧渔和煤炭板块跌幅居前。

• 二、电子板块景气跟踪

  • 半导体板块景气度提升，面板价格企稳，消费电子龙头集中度提升。
  • 基金持仓小幅下降，但整体仍超配。
  • 电子板块业绩增速小幅回升，显示行业基本面改善。

图表目录

• 图1：中信一级行业市场表现
• 图2：一级行业市盈率（TTM，整体法）
• 图3：全球半导体销售额增速平稳
• 图4：中国半导体销售额增速明显提升
• 图5：美洲半导体销售额增速小幅下降
• 图6：欧洲半导体销售额增速小幅下降
• 图7：日本半导体销售额增速小幅下降
• 图8：亚太半导体销售额增速小幅上升
• 图9：DXI指数走势维持平稳
• 图10：NAND Flash存储器价格小幅下降
• 图11：DRAM存储器价格小幅下降
• 图12：台股DRAM营收增速小幅提升
• 图13：面板价格企稳
• 图14：液晶电视面板价格回升
• 图15：中国智能手机出货量维持低增速
• 图16：全球智能手机出货量维持低增速
• 图17：全球智能手机出货量占比集中
• 图18：中国计算机整机产量增速提升
• 图19：基金重仓股板块持仓占比
• 图20：基金重仓股电子板块持仓占比下降
• 图21：基金重仓股板块持仓变化
• 图22：基金重仓股板块超低配比率
• 图23：电子板块营收增速回升
• 图24：电子板块净利润增速回升