20220703-国贸期货-工业硅·半年报_需求边际改善_震荡格局不改_13页_1mb

工业硅市场下半年分析总结

核心内容

2022年下半年工业硅市场将面临供需格局的调整，整体价格预计以震荡为主。尽管需求边际有所改善，但供给端成本下降压力仍存，导致价格反弹空间有限。

主要观点

• 需求改善：宏观经济“稳增长”政策持续发力，预计汽车和地产消费将有所回暖，带动工业硅需求边际改善。
• 供给增加：西南地区进入丰水期，工业硅开工率将逐步提升至峰值，未来供应量将继续增加。
• 成本压制：下半年电价下调，叠加原油价格回落预期，石油焦等原料成本可能进一步下降，对工业硅价格形成压制。
• 库存压力：上半年库存处于历史高位，未来库存压力较大，可能对价格走势产生下行影响。
• 下游分化：铝合金需求有望回暖，有机硅需求仍偏弱，多晶硅需求保持旺盛。

关键信息

一、上半年行情回顾

• 工业硅价格经历大幅波动，年初约为20400元/吨，3月中旬升至23000元/吨，随后一路下跌至6月中旬的16700元/吨，跌幅达27.39%。
• 553#工业硅：价差从第一阶段的700元/吨扩大至第二阶段的1000元/吨以上，低品类工业硅跌幅更大。
• 421#工业硅：与553#的价差从第一阶段的2000元/吨扩大至第二阶段的2300元/吨左右。
• 行业利润：截至2022年7月1日，工业硅行业成本约为16065元/吨，毛利2232.2元/吨，毛利率13.89%。
• 二季度利润压缩：由于原料价格高企和需求疲软，部分牌号进入亏损区间，部分企业停炉检修。

二、上半年供需情况分析

2.1 产能产量

• 2022年5月全国工业硅产能达546.20万吨，有效产能531.80万吨，较去年同期增长2.24%。
• 2022年上半年产量为142.55万吨，高于往年同期。
• 开工率整体较高，6月全国开炉数为349台，开炉率为54.02%。
• 西南地区因丰水期来临，6月开工率显著提升。

2.4 成本利润

• 电价：下半年西南地区水电价格下调，成本压力减小；但夏季火电价格可能上涨。
• 硅石价格：3月因库存下降及疫情防控，价格持续上涨，但二季度随工业硅价格下跌，硅石价格趋于平稳。
• 石油焦价格：上半年受原油价格上涨及炼厂检修影响，价格稳步上涨，7月1日约为4800元/吨；下半年或因原油价格回落而有所下降。
• 石墨电极：价格维持高位，5月为27667元/吨，成本端支撑价格。
• 硅煤价格：稳定，新疆地区约2950元/吨，宁夏地区约1830元/吨。

2.5 库存与下游需求

• 库存情况：上半年库存高于以往年度，6月库存压力仍较大。
• 铝合金需求：一季度需求上升，二季度因疫情导致汽车销量暴跌，但5月随着复工复产，需求回暖。
• 有机硅需求：一季度因冬奥会等因素需求上升，二季度受疫情和供应链问题影响，需求疲软，库存高企，价格持续下行。
• 多晶硅需求：保持旺盛，5月光伏新增装机6.83GW，同比增长141.34%；多晶硅开工率高达97%，供给偏紧。

三、下半年行情判断

• 供应端：西南地区丰水期开工率将提升，未来供应量继续增加。
• 成本端：电价下调，石油焦价格回落，成本压力减小。
• 库存端：库存仍处高位，压制价格走势。
• 需求端：汽车和地产消费政策支持，工业硅需求有望边际改善。
• 价格走势：整体以震荡为主，价格反弹空间有限。

总结

2022年下半年工业硅市场将面临供给增加、成本下降与库存压力的多重影响，价格走势以震荡为主。需求端虽有边际改善，但整体仍受宏观经济与政策环境影响，需关注汽车与地产消费政策的持续效应。有机硅需求仍偏弱，而多晶硅需求因光伏行业持续增长而保持旺盛。整体市场在政策支持与成本压制之间寻求平衡，价格波动预计以震荡为主。