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北向净流入，两融环比减少（本期0829-0902）总结

核心内容概览

本期（2022年8月29日至9月2日）市场流动性与资金面呈现以下特点：

• 增量资金面：偏股型基金新发行份额略有增加，但整体增量资金流入有限。
• 北向资金：沪股通资金净流出，深股通资金净流入，合计净流入。
• 两融余额：融资融券余额环比减少，显示市场杠杆资金有所收缩。
• 资金压力面：IPO融资规模下降，产业资本净减持，解禁压力有所缓解，交易费用减少。
• 货币投放：MLF操作规模扩大，利率下调，但公开市场操作未有净投放。
• 市场资金价格：货币市场、国债市场利率普遍下降，理财市场收益率下降。
• 风险提示：中美贸易摩擦和疫情控制不确定性可能对市场造成影响。

主要观点

1. 增量资金面

• 基金发行：本期偏股型基金新发行份额为129.84亿份，环比上升。
• 北向资金：沪股通资金净流出8.32亿元，深股通净流入12.73亿元，合计净流入4.41亿元，较上期明显改善。
• 两融余额：融资融券余额环比减少205.67亿元，显示市场杠杆资金持续收缩。

2. 资金压力面

• IPO融资：本期共14家新股上市，融资总额为125.32亿元，环比下降。
• 产业资本：本期二级市场净减持67.29亿元，环比增加。
• 解禁压力：本期解禁规模为1475.05亿元，较上期下降，下期解禁压力进一步降低。
• 交易费用：本期交易费用为87.47亿元，环比减少。

3. 货币投放量

• 公开市场：本期无货币净投放。
• MLF操作：8月一年期MLF投放4000亿元，利率下调至2.75%，较前一期下降10个基点；7月MLF投放1000亿元。
• 信用货币派生：M1增速6.7%（前一期5.8%），M2增速12.0%（前一期11.4%）；7月新增社融0.76万亿元（前一期约5.17万亿元），金融机构新增人民币贷款0.41万亿元（前一期约3.05万亿元）。

4. 市场资金价格

• 货币市场：SHIBOR隔夜利率下调8.30bp，一周利率下调23.50bp；银行间质押式回购加权利率（1天）下调9.37bp，（7天）下调21.48bp；3个月同业存单收益率下调2.50bp；银行间同业拆借利率（1天）下调8.43bp，（7天）下调8.15bp。
• 国债市场：1年期国债收益率下调8.36bp至1.73%，10年期国债收益率下调5.98bp至2.61%，期限利差扩大。
• 理财市场：人民币理财产品收益率（3个月）为3.47%，环比下降3.54%。

关键信息

风险提示

• 中美贸易摩擦：可能对市场情绪和资金流动产生负面影响。
• 疫情控制：疫情未能有效控制可能对市场稳定性构成威胁。

结论

本期市场资金面总体呈现改善趋势，北向资金净流入，两融余额环比减少，IPO融资规模下降，交易费用减少。货币市场利率持续下调，显示流动性有所宽松。但需警惕外部风险因素对市场的影响。