20240407-创元期货-玻璃周报_假期火爆_沙河好转_但整体的供需压力依然很大_19页_1mb

本周回顾：全国浮法玻璃日产量达1759万吨，行业开工率约84.87%。需求方面，截至2024年3月底，深加工企业订单天数为123天，同比下降6天。库存总量为65192万重箱，较上周减少1744万重箱，下降明显。利润方面，天然气、煤制气和石油焦燃料的成本利润分别降至127元/吨、212元/吨和412元/吨，但均较前期略有下降。

市场表现及期货分析：沙河地区玻璃销售表现优异，中下游补库积极，但湖北与华东地区交投冷清，有一定下行风险。期货市场表现疲软，盘面持续疲软；中下游补库或将带动短时反弹，但缺乏持久性基础，长期仍面临较大下行压力。

供应情况分析：玻璃生产端高负荷运行，全国日均产176万吨，创历史新高。行业内多数生产线运行稳定，冷修产线数量有限。尽管产能高位，但若市场需求持续低迷，不排除后期库存继续积累。

需求方面紧张：房地产竣工同比下降近202%，整体需求增长乏力，出货仍依赖季节性补库，订单恢复至偏低水平。

走势展望：玻璃短期或因沙河地区采购及补库行为出现反弹，但我们需要我们认为需求难以迅速恢复至去年同期水平，库存压力和供给偏强的局面仍将压制价格，长期空头观点较为可行。建议投资者关注未来10周需求能否维持在123万吨/周以上，但整体走势谨慎看待。

成本及燃料结构：玻璃成本受天然气、煤制气、石油焦价格及利润分别下行影响，行业整体盈利能力放缓，对上游议价能力相对较弱，后续应关注动力煤、纯碱价格变动对上游成本的影响。