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国新国证期货早报总结（2025年4月10日）

核心内容概述

2025年4月9日，A股市场整体呈现震荡上扬态势，三大指数均上涨，北证50指数涨幅显著。但部分大宗商品如焦炭、焦煤、沪胶、豆粕等表现疲软，价格出现不同程度下跌。市场整体受全球贸易争端、经济前景担忧及政策变化等多重因素影响，情绪偏弱，部分品种存在调整压力。以下为各主要品种的详细分析。

主要品种分析

【股指期货】

• 市场表现：A股低开高走，沪指、深证成指、创业板指均上涨，北证50指数涨幅显著。
• 成交量：沪深京三市成交额超1.7万亿元，较前日放量近千亿。
• 影响因素：市场情绪有所回暖，但需关注后续政策及经济数据对股指的持续影响。

【焦炭 & 焦煤】

• 价格走势：焦炭加权指数弱势震荡，焦煤加权指数亦下跌。
• 市场分析：
  • 焦炭：提涨第一轮部分落地，铁水日产小幅回升，但焦化利润疲弱，库存维持高位，销售压力仍存。
  • 焦煤：价格随钢材走势，产量下降，停产煤矿数量维持16个，现货成交量略有提升，但终端补库仍不持续，库存小幅下降，整体仍偏弱。
• 影响因素：贸易商低价出货，进口蒙煤市场情绪偏弱。

【郑糖】

• 价格走势：郑糖2509月合约震荡走低，夜盘小幅下跌。
• 市场分析：
  • 受全球贸易战和汇率疲软影响，美糖持续下跌。
  • 泰国甘蔗产量预计增加2%，但短期潮湿天气可能影响收获。
• 影响因素：天气变化、全球贸易政策及供需关系。

【沪胶】

• 价格走势：沪胶周三震荡下跌，夜盘小幅收低。
• 市场分析：
  • 受中美关税战影响，空头打压明显。
  • 青岛地区库存小幅增加，短期需求偏弱。
• 影响因素：贸易政策、库存变化及技术面压力。

【豆粕】

• 价格走势：豆粕期货偏弱运行，M2509收于3119元/吨，跌幅1.42%。
• 市场分析：
  • 国际市场CBOT大豆期货收涨，但国内豆粕受进口巴西大豆预期影响，上涨空间受限。
  • 国内油厂开机率偏低，库存减少，阶段性供应紧张支撑现货价格。
• 影响因素：进口大豆到港量、关税政策及市场情绪。

【生猪】

• 价格走势：LH2505收于14290元/吨，涨幅0.74%。
• 市场分析：
  • 养殖端控量操作，出栏略显偏紧。
  • 需求端改善有限，但远期饲料成本预期上升，短期远月盘面或受成本推动。
• 影响因素：出栏节奏、饲料成本、关税政策。

【棕榈油】

• 价格走势：P2505收于8588元/吨，跌幅1.94%。
• 市场分析：
  • 受原油价格下跌影响，棕榈油价格走低。
  • 印尼政府呼吁降低出口成本，以应对美国高关税带来的冲击。
• 影响因素：原油价格、出口政策、印尼关税调整。

【沪铜】

• 价格走势：铜价偏弱震荡，短期底部调整。
• 市场分析：
  • 全球贸易争端加剧，市场担忧经济增长。
  • 宏观情绪持续发酵，铜价承压。
• 影响因素：贸易政策、美元汇率、工业需求。

【棉花】

• 价格走势：郑棉主力合约收盘12740元/吨。
• 市场分析：
  • 棉花库存减少，基差报价较低。
  • 中国对美加征关税税率提高至84%，对市场情绪造成冲击。
• 影响因素：关税政策、库存变化、市场情绪。

【铁矿石 & 沥青】

• 价格走势：铁矿石震荡下跌，沥青跌幅3.09%。
• 市场分析：
  • 铁矿石供应收紧，但海外贸易摩擦导致市场避险情绪升温。
  • 沥青炼厂开工率下降，库存可控，但受原油价格下跌影响，成本支撑减弱。
• 影响因素：供应变化、原油价格、贸易政策。

【原木】

• 价格走势：原木2507震荡运行，现货价格小幅调整。
• 市场分析：
  • 港口库存环比下降，但总体需求仍偏弱。
  • 关注关税变化及进口数据对价格的影响。
• 影响因素：进口数据、关税政策、下游拿货意愿。

【氧化铝 & 沪铝】

• 价格走势：氧化铝震荡整理，沪铝价格下跌。
• 市场分析：
  • 氧化铝产能过剩，现货报价跌破成本，厂家生产积极性受挫。
  • 沪铝受中国反制措施及全球衰退预期影响，价格承压。
• 影响因素：产能过剩、贸易政策、经济预期。

【碳酸锂】

• 价格走势：电池级碳酸锂价格下跌1000元/吨，工业级碳酸锂价格也小幅下探。
• 市场分析：
  • 受美国对华加征关税影响，市场情绪偏弱，价格持续下移。
  • 成交量有所回升，但下游材料厂仍持观望态度。
• 影响因素：关税政策、市场情绪、供需变化。

总结要点

• A股市场整体回暖，但部分大宗商品受贸易争端、经济预期及政策影响持续承压。
• 焦炭、焦煤、沪胶、豆粕等品种价格下跌，市场情绪偏弱。
• 棕榈油、铁矿石、沥青等品种受成本端影响，短期震荡运行。
• 关税政策对多个品种造成显著冲击，尤其对棉花、碳酸锂、原木等影响较大。
• 需重点关注4月15日国内工业增加值数据、LME库存变化、巴西大豆出口量、印尼出口政策等关键信息。

关键信息提醒

• 关税政策：中美贸易摩擦持续，中国对美加征关税税率提高至84%，影响棉花、原木等出口型商品。
• 宏观经济：全球经济增长担忧加剧，市场情绪偏弱。
• 数据发布：4月15日国内工业增加值数据及LME库存变化将对市场产生重要影响。
• 库存与供需：多数品种库存变化有限，供需关系尚未明显改善，需持续关注市场动态。