20250410-中辉期货-中辉农产品观点_8页_1mb

品种观点总结

豆粕

核心观点

• 短线看涨

主要逻辑及投机支撑阻力

• 国际方面：巴西大豆产量展望稳定，阿根廷未来降雨不足，美国对中国大豆加征10%关税，中国反制措施已实施，贸易争端暂告一段落。美豆种植意向面积减少，但期末库存高于预期。
• 国内方面：本周港口及大豆库存环比增加，豆粕库存环比下降，预计下周库存有望回升。4-6月大豆进口量预计维持在1000万吨以上，供应逐步宽松。
• 市场情绪：中美贸易摩擦再度升级，美国进一步加征关税至104%，中国是否反制仍待观察。豆粕近期延续高位运行，市场情绪推动看多。
• 主力支撑阻力：【3030, 3170】

菜粕

核心观点

• 高位震荡

主要逻辑及投机支撑阻力

• 国际影响：美国对加拿大加征关税，中国对加拿大菜粕和菜油加征100%关税，但未包含菜籽，且交割途径较多，实际影响有限。
• 国内情况：沿海油厂菜籽及菜粕库存环比下降，短期供应压力有所缓解。5月国内新菜籽即将上市，基本面偏弱。
• 市场联动：受豆粕端利多带动，菜粕反弹，但前高附近遇阻回落，高位区间震荡。
• 主力支撑阻力：【2530, 2680】

棕榈油

核心观点

• 短线看跌

主要逻辑及投机支撑阻力

• 供需情况：4月国际棕榈油供需双增，产量季逐步恢复，边际供应增加，走势趋弱。
• 国内库存：商业库存环比增加，进口成本较高，但高基差支撑短期下跌空间有限。
• 外部因素：印尼计划调整出口税，可能利空马棕榈油出口预期。原油及马棕榈油价格下跌带动棕榈油弱势运行。
• 主力支撑阻力：【8230, 8700】

棉花

核心观点

• 承压震荡

主要逻辑及投机支撑阻力

• 国际动态：美国对中方加征关税至125%，中美贸易脱钩，影响我国对美出口份额。
• 国内供需：工商业库存高位运行逐步去库，新棉播种开始，但天气未有明显负面预警。纺织企业订单环比好转但增速放缓，下游需求疲软。
• 市场表现：郑棉主力合约CF2505收于12585元/吨，价格弱势运行。关注特朗普最新关税威胁。
• 主力支撑阻力：【12300, 12950】

红枣

核心观点

• 偏弱运行

主要逻辑及投机支撑阻力

• 市场现状：现货成交清淡，价格暂稳。销区到货量较多，下游市场消费疲软，时令鲜果上市挤占市场。
• 库存情况：物理库存小幅减少，产区红枣树仍处休眠阶段，预计4月中旬发芽，关注天气扰动。
• 需求趋势：终端鲜果消费逐步上市，秋冬滋补类干果需求减弱，整体需求以震荡走弱为主。
• 主力支撑阻力：【8850, 9150】

生猪

核心观点

• 宽幅震荡

主要逻辑及投机支撑阻力

• 供给端：24年年底仔猪出生数量高位回落，4-6月供应压力有限。节后二育支撑有所减弱，但季节性需求改善仍需关注。
• 库存与出栏：节前二育抛售较多，节后存在一定二育体量等待入场。冻品库容率偏低，渠道存在备货需求。
• 市场情绪：受贸易战影响，成本驱动情绪增强，但基本面尚未显著改善。中长期供应压力仍偏高。
• 主力支撑阻力：【13375, 13750】

数据来源

• Mysteel、IFIND、钢联、中辉期货研究院

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