海外市场加速布局，卫星导航赋能低空经济_6页_683kb

华测导航（300627SZ）报告总结

• 公司概况和核心观点：

  • 华测导航是一家专注于通信设备的公司，核心观点强调其在海外市场加速布局，利用卫星导航技术赋能低空经济领域。2023年业绩稳健增长，维持“买入”评级。

• 财务表现总结：

  • 2023年营业收入增长198%至268亿元，归母净利润增长243%至45亿元，扣非净利润增长311%至37亿元。毛利率提升至578%，同比上升11个百分点。费用管控出色，销售、管理、研发费用率分别同比下降。
  • 预计2024年净利润增长率约为25%，盈利预测调整后，市盈率对应当前股价为27倍。

• 市场发展和增长驱动：

  • 海外收入大幅增加475%至72亿元，显示强劲的国际化势头。资源与公共事业板块增长413%，受益于产品多样化。低空经济业务积极布局，包括无人机和卫星导航应用，促进智慧城市、应急监测等领域。

• 投资建议和风险：

  • 维持“买入”评级，基于公司增长目标和国内需求。风险包括下游需求不及预期、海外市场拓展缓慢以及市场竞争加剧。盈利预测已下调，但看好长期潜力。

  突出优势包括加快海外扩张、技术积累（如高精度GNSS系统），以及费用优化。潜在问题是需监控市场变化。