石油石化行业：OPEC_2b部分条款不及预期引发油价下跌，中长期油价仍有望高位运行-240610-湘财证券-11页_5mb

石油石化行业分析报告总结

核心内容

本报告分析了2024年6月石油石化行业的市场动态，重点围绕原油价格、供需情况、投资建议及风险提示等方面展开。报告指出，尽管近期原油价格因OPEC+部分减产条款不及预期而有所下跌，但中长期油价仍有望维持高位运行。

主要观点

原油价格走势

• 近期表现：截至2024年6月7日，布伦特原油期货结算价为79.62美元/桶，WTI原油期货结算价为75.53美元/桶，均较一个月前有所下跌。
• OPEC+政策影响：OPEC+将2023年4月宣布的日均165万桶减产措施延长至2025年底，将2023年11月宣布的日均220万桶减产措施延长至2024年9月底。从第四季度开始，部分产能或将释放，导致油价下跌。
• 市场反弹因素：沙特部长表示若市场走弱可调整产量，叠加欧洲央行降息，原油价格有所回升。
• 中长期展望：OPEC+主要产油国的财政平衡油价预计在80美元/桶以上，因此预计原油价格将维持高位震荡。

关键信息

原油供需情况

库存

• 美国原油总库存：截至2024年5月31日为8.26亿桶，较年初略有回升，但仍处于历史低位。
• 战略储备库存：截至5月31日为3.70亿桶，较年初上升0.15亿桶。
• 商业库存：4.56亿桶。
• 库欣地区库存：0.35亿桶。

产量

• 美国原油产量：截至5月31日为1310万桶/天，较一个月前持平。
• 美国原油钻机数量：截至6月7日为492部，较一个月前减少4部。
• OPEC原油产量：2024年4月为2657.5万桶/天，较3月下降4.8万桶/天。
• 俄罗斯原油产量：2024年4月为930万桶/天，较3月下降15万桶/天。
• 中国原油产量：2024年1-4月累计同比增长2.1%，4月产量同比增长1.3%。

需求

• 美国炼油厂原油投入量：截至5月31日为1714.4万桶/天，较一个月前上升119.6万桶/天。
• 美国炼油厂开工率：95.4%，较一个月前上升6.9%。
• 中国主营炼厂产能利用率：75.8%，较一个月前上升0.1%。
• 山东地炼厂开工率：51.8%，较一个月前下降8.5%。

价差

• 美国汽油、柴油、航空煤油与原油价差：分别为15.29、17.39、17.39美元/桶，较一个月前分别下降6.4、2.2、2.8美元/桶。

投资建议

• 短期：OPEC+部分条款不及预期导致油价下跌，但市场反弹迹象显现。
• 中长期：OPEC+主要产油国财政平衡油价较高，预计其将根据市场情况调整产量以稳定价格。
• 美国页岩油：存在产能瓶颈，战略储备库存释放后或进行补库。
• 地缘政治：冲突仍可能带来供给不确定性。
• 结论：原油价格或将高位震荡运行，维持行业“增持”评级。

风险提示

• 全球经济疲软：可能抑制原油需求。
• 地缘政治冲突：增加供应不确定性。
• OPEC+增产风险：若减产政策逆转，可能引发油价波动。
• 新能源替代：可能减少对原油的长期需求。

分析师声明

• 顾华昊为湘财证券研究所分析师，具有证券投资咨询执业资格。
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