20250427-广金期货-能源化工周报_OPEC+加速增产及关注伊美核谈_油价下挫_17页_864kb

能源化工市场周报总结（2025年4月27日）

一、供应端分析
OPEC+公布的超额补偿减产计划缓解了逐月增产压力，但供应端存在多重支撑因素。首先，特朗普政府对购买委内瑞拉石油征收25%二级关税，导致重质油供应趋紧。其次，低油价环境下OPEC+成员国可能调整增产策略，但需权衡保价与市场份额。第三，尽管特朗普倾向扩大石油开采，但美国原油产量增长动能不足，当油价跌破60美元/桶时将抑制部分企业开采积极性。若伊美核谈判顺利，美国放松对伊朗制裁，或将增加50万桶/日供应。

二、需求端变化
美国炼厂开工率维持在四年同期偏低水平，但周度回升至88.1%。尽管原油加工利润下滑，但汽油与柴油裂解价差走强，显示季节性需求旺季到来。亚洲市场主营炼厂开工率持续下滑，地方炼厂维持五年中位水平。中国主营炼厂加工利润周度分别下降2582元/吨和15976元/吨，低油价及库存低位或刺激国内石油储备需求。

三、库存动态
美国商业原油库存连续四周累库，总量达8.4058亿桶，但汽油与馏分油库存季节性下降。受制裁影响，伊朗、委内瑞拉重质油供应可能中断，叠加炼油利润低迷，导致二季度全球石油库存维持偏低水平。美国原油出口量同比减少，库存压力可控。

四、宏观影响
美元汇率4月下跌4.8%，支撑以美元计价的大宗商品价格。美国失业救济人数维持低位，显示劳动力市场稳健，但消费者信心指数降至40年新低，反映经济复苏预期不足。特朗普释放对华降税信号缓解市场情绪，但关税政策与制裁手段的不确定性仍是主要波动源。

五、市场展望
低油价可能吸引阶段性买盘，但上涨空间有限。二季度油价波动受制于特朗普政策对供需的双重影响，若贸易摩擦导致经济复苏乏力，油价仍有下行风险。伊朗核谈判进展及重质石油供应变化将成关键变量，需持续跟踪地缘政治风险对市场的影响。

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