20240107-中泰期货-黑色产业链周报_关注钢材冬储现实_成本支撑有望减弱_186页_7mb

黑色产业链周报（2024年1月7日）摘要

一、钢材

• 主要观点：钢材现货价格稳，期货小幅反弹后回落。供需转弱，成本支撑减弱，钢厂普遍亏损，原料支撑或将减弱。预计春节节前钢材价格高位震荡调整，不建议盲目追多。
• 交易策略：短期空单部分减持，长线高位空单持有或逢高布局空单；套保和期现正套建议继续建仓。
• 关注点：冬储政策博弈、原料价格变化；钢厂全成本亏损对市场的影响。

二、铁矿石

• 核心观点：供需转弱，矿价高位回落。钢厂亏损扩大，需求端逐步疲软，供给季节性高位维持。期货估值中性，不宜追多。
• 交易策略：空单轻仓持有或观望；期现反套平仓观望；跨期观望。
• 关注点：粗钢限产政策、国内刺激政策；海外矿山供应变化。

三、废钢

• 观点：黑色成本下行压力加大，废钢涨势难持续。焦炭首轮降价落地，带动市场情绪回落。
• 策略：关注逢高做空机会，短期市场情绪可能阶段性回落。
• 关注点：焦炭第二轮降价落地时间；钢厂检修对废钢需求影响。

四、焦煤与焦炭

• 焦煤：现货价格稳，期货震荡。受安全检查影响供给略偏紧，库存增加，短期价格可能稳定。
• 焦炭：现货价格下降，首轮降价落地。期货震荡下行，建议观望或逢反弹轻仓做空。
• 关注点：安全检查进度、铁水产量变化；钢厂补库对需求的支撑力度。

五、锰硅与硅铁

• 锰硅：产量回补，钢招价不理想，成本支撑减弱。预计短期逢高出货。关注冶金焦降价对成本影响。
• 硅铁：供需趋松，钢招量中性。成本下行压力加大，建议逢高做空，关注钢招定价指引。
• 关注点：宁夏、内蒙古电价变化；原料价格波动（焦炭、锰矿）。

六、动力煤

• 观点：供应略宽松，需求稳中偏弱。电厂库存充足，日耗下降，动力煤价格短期震荡运行。
• 策略：观望为主，避免追多。
• 关注点：进口煤炭政策、电厂补库需求变化。

七、宏观与政策

• 核心逻辑：宏观政策刺激预期强于2023年，但效果落地需观察；地产放松可能缓解需求疲软，但力度有限；黑色产业链交易逻辑转向现实，成本支撑弱化。
• 风险提示：地缘冲突、宏观超预期刺激。

八、交易策略核心建议

• 钢材：逢高做空，区间操作。
• 铁矿石：空单持有，规避追多。
• 锰硅、硅铁：逢高做空，关注钢招定价。
• 动力煤：观望，等待供需变化。
• 总体：黑色商品交易节奏提前，警惕政策落地不及预期。

免责声明：报告所载信息基于公开数据，不构成交易建议，市场有风险，投资需谨慎。