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动力煤市场分析总结

核心内容概述

本文档是大越期货投资咨询部于2021年2月8日发布的动力煤市场分析报告，主要围绕动力煤的现货价格、期货走势、库存变化、基差情况、供应与需求、进口煤分析、气温及水电情况等方面展开，为投资者提供市场判断和操作建议。

主要观点

1. 基本面分析

• 电厂库存：1月13日全国重点电厂库存为6300万吨，表明电厂煤炭储备充足。
• 供应情况：主产区拉运车辆较前期明显减少，坑口煤价下行为主，但部分重点矿企仍保持正常生产，小矿则有所停产。
• 需求变化：临近春节，工业用电快速回落，需求驱动减弱。

2. 期货市场分析

• 基差情况：
  • 05合约基差：100.6元/吨，盘面贴水偏多。
  • 01合约基差：113.4元/吨，贴水有所修复。
  • 09合约基差：111.6元/吨，贴水修复较快。
• 主力持仓：主力净空，空头增加，市场情绪偏空。
• 盘面走势：20日均线向下，收盘价收于均线之下，显示短期偏弱。

3. 价格走势

• 现货价格：
  • 秦皇岛港动力煤平仓价（Q5500）为710元/吨，环比下降10元/吨。
  • 动力煤价格指数（CCI进口5500）为355.7元/吨，环比上涨1.1元/吨。
• 期货价格：
  • ZC01合约价格为596.6元/吨，环比下跌1.8元/吨。
  • ZC05合约价格为609.4元/吨，环比下跌3.8元/吨。
  • ZC09合约价格为598.4元/吨，环比下跌1.4元/吨。

4. 价差分析

• 5-9合约价差：价差有所收窄，表明市场预期短期偏弱。
• 9-1合约价差：价差同样收窄，反映市场对远期价格的悲观情绪。

5. 市场操作建议

• ZC2105合约：建议空单持有，若上破650元/吨则止损。

关键信息

供应与需求

• 主产区供应略显紧张，但较前期有所改善。
• 港口库存积累缓慢，表明市场供应仍偏紧。
• 工业用电回落，需求减弱，导致贸易商急于降价出货。

基差修复

• 基差修复较快，显示期货价格与现货价格趋于一致，市场情绪趋于理性。

进口煤情况

• 内贸煤指数停止更新，进口指数仍维持低位，进口煤对国内市场影响有限。

气温与水电

• 气温回升，电厂日耗回落，进一步削弱了需求端的支撑。

结论

总体来看，动力煤市场在春节前呈现偏弱运行态势，主要受需求减弱、贸易商降价出货及进口煤放松影响。尽管主产区供应有所改善，但整体仍偏紧，港口库存增长缓慢。期货市场贴水修复较快，主力合约净空持仓增加，市场情绪偏空。建议投资者关注短期价格走势，谨慎操作，尤其注意ZC2105合约的止损点。