20220428-光大证券-鲁阳节能-002088.SZ-控股股东要约收购事项点评_控股股东发起要约收购_期待迈上成长新台阶_3页_736kb

公司研究总结：鲁阳节能（002088.SZ）

核心内容

鲁阳节能（002088.SZ）的控股股东奇耐亚太于2022年4月27日发起部分要约收购，计划以21.73元/股的价格收购1.26亿股，若成功，奇耐亚太持股比例将从28.14%升至53%。此次收购旨在进一步巩固对公司的控制权，增强股权结构的稳定性，并借助奇耐亚太的业务经验与资源优势，推动公司成长与业务发展。

主要观点

• 战略协同与资源整合：奇耐亚太与南麻签署《战略合作备忘录》，承诺不迁址沂源，将公司打造为其在中国的特种材料研发、生产与创新中心，整合业务至该平台，未来投资均在该平台运作。
• 技术赋能与产品升级：奇耐亚太将带来新技术支持鲁阳节能当前PCW氧化铝产品的升级换代，提升产品竞争力。
• 管理团队稳定：奇耐亚太强调维持当前核心管理团队稳定，推动公司成为本土智慧与国际视野结合的创新型企业。
• 盈利预测与估值：公司2022-2024年EPS预测分别为1.23元、1.56元和1.90元，维持“买入”评级。公司盈利能力和成长性良好，具备行业领先的技术和成本优势，盈利逻辑持续。
• 要约收购条件：若预受要约股份少于1.16亿股，本次要约收购将不生效。收购价格为13.10元时的显著溢价，可能为公司带来持续的资源与技术支持。

关键信息

要约收购详情

• 收购时间：2022年4月27日启动
• 要约价格：21.73元/股
• 收购数量：1.26亿股
• 收购结果：奇耐亚太持股比例可能升至53%
• 收购生效条件：预受要约股份需不少于1.16亿股

公司基本面

• 总股本：5.06亿股
• 总市值：66.33亿元
• 2022年4月26日股价：13.10元
• 历史股价波动：一年内最低12.93元，最高27.47元
• 近3月换手率：47.44%

盈利预测与财务指标

估值指标

风险提示

• 行业需求增长不及预期
• 公司市场份额提升不及预期
• 新业务拓展不及预期
• 岩棉业务恢复不及预期
• 现金分红比例大幅降低
• 要约收购不生效

估值方法的局限性

本报告所采用的估值方法和模型基于假设，可能因不同假设而产生显著差异。估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。

评级说明

• 买入：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上
• 增持：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%至15%
• 中性：未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至5%
• 减持：未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5%至15%
• 卖出：未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15%以上
• 无评级：因无法获取必要的资料或存在重大不确定性

基准指数

• A股主板：沪深300指数
• 中小盘：中小板指
• 创业板：创业板指
• 新三板：新三板指数
• 港股：恒生指数

作者信息

• 分析师：孙伟风、冯孟乾
• 执业证书编号：S0930516110003、S0930521050001
• 联系方式：孙伟风 021-52523822 / sunwf@ebscn.com；冯孟乾 010-58452063 / fengmq@ebscn.com；联系人：陈奇凡 021-52523819 / chenqf@ebscn.com；高鑫 021-52523872 / xingao@ebscn.com

法律声明

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公司地址

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