20241218-天风证券-奥瑞金-002701.SZ-要约收购各项先决条件均已达成_3页_726kb

奥瑞金（002701）公司点评总结

投资评级与目标价格

天风证券维持奥瑞金“买入”评级，目标价598元。2024-2026年公司营业收入预计为1419、1501、1639亿元，归母净利润分别为87、97、109亿元，EPS为0.34、0.38、0.43元/股，对应PE为18、16、14倍。

要约收购进展

公司已完成向中粮包装（港股）的要约收购交易外汇登记手续，已达成所有先决条件。交易完成后，公司预计将取得标的公司控制权。

并购效应及战略意义

通过此次收购，公司将进一步夯实二片罐及饮料、奶粉罐主业，丰富钢桶、气雾罐、塑胶包装等产品线，培育新的利润增长点。同时与中粮包装实现优势互补，拓展战略客户，降低单一客户依赖，推动长期可持续发展。

行业前景分析

1. 政策预期：2025年消费刺激政策明确，金属包装作为上游关联行业有望受益；
2. 行业格局：经历深度整合，龙头资本开支收缩，供需关系或缓和，盈利估值中枢有望提升；
3. 产品需求：国内二片罐需求平稳，中期受益于啤酒罐化率提升。

财务表现

2022年公司实现营业收入1406.7亿元，净利润5.6亿元。预计2024-2026年营业收入增长率分别为250%、580%、920%，净利润增长率分别为3705%、5107%、7611%，成长性强劲。

风险提示

• 并购整合不及预期风险；
• 消费需求不及预期；
• 产品价格波动风险；
• 核心管理层流失风险。

估值分析

当前市值1530.7亿元，PE 27.7倍，PB 1.90倍，估值较沪深300优势明显。目标价较当前价格仍有上涨空间，维持“买入”评级。