20251124-国新证券股份-交运行业周报_5页_376kb

交运行业周报总结（2025/11/17-11/21）

市场表现

• 上周，交运行业指数下跌5.00%，落后沪深300指数（下跌3.77%）1.23个百分点，在31个申万一级行业中排名第17。二级细分行业中，铁路公路板块下跌3.28%，物流下跌4.14%，航空机场和航运港口板块分别下跌6.03%和6.10%。三级板块中，公交、公路货运和仓储物流跌幅居前三。
• 个股方面，132家上市公司中仅6家上涨，涨幅前三为东方嘉盛(+4.36%)、华鹏飞(+3.69%)和圆通速递(+2.19%)，跌幅前三为凤凰航运(-16.51%)、安通控股(-16.19%)和富临运业(-13.53%)。
• 估值：截至2025年11月21日，行业PE(TTM)为17.77倍，位于近5年83.83%分位点，表明估值较高。

投资建议

• 看好航空板块，预计国际航线恢复、航油成本降低和票价回升可提振盈利。
• 油运板块受供需错配、OPEC+增产（12月增产13.7万桶/日）和中东地缘政治影响，可能因原油需求拉动出现波动，但暂停增产计划可能加剧未来供给过剩预期。
• 推荐关注油运和航空板块，短期谨慎，长期看好某些因素驱动。

风险提示

• 主要风险包括油价和汇率大幅波动、人工成本上升、局部地缘冲突、政策落地延迟及经济增长放缓。