> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 市场研究部 2026年2月2日 # 交运行业周报（2026/1/26-1/30） 看好 # 行情综述 上周沪深300指数上涨 $0.08\%$ ，申万交运行业指数回落 $1.40\%$ ，落后大盘1.48个百分点，在31个申万一级行业中排名第14。上周交运二级细分行业中，航运港口板块（ $+1.95\%$ ）、铁路公路板块（ $-0.41\%$ ）、物流板块（ $-2.84\%$ ）、航空机场板块（ $-4.30\%$ ）。上周交运三级行业中，航运（ $+2.19\%$ ）、港口（ $+1.42\%$ ）和高速公路（ $+0.10\%$ ）实现上涨。上周交运板块132家上市公司中，有49家实现上涨。截至2026年1月30日，申万交运板块PE（TTM）18.35倍，位于近5年的 $87.61\%$ 分位点。 # 投资建议 航空板块短期受春运影响，景气度提升。长期来看，供给端机队老龄化以及运力受限，需求端国际航线需求增长预期或开启航空板块超级周期。建议关注国际航线占比高，票价弹性大的全服务航司。 物流板块关注“反内卷”带来业绩修复，海外电商高增速地区为物流出海带来增量空间。技术端关注无人车、自动化分拣等技术的商业化落地重塑行业成本结构。 航运板块，上周波罗的海干散货运价指数（BDI）大幅上涨，受所有船型运价指数改善提振，在淡季逆势回升。关注后续铝土矿、铁矿石需求对散货船市场长期结构的影响。 # 风险提示 1、油价、汇率大幅波动；2、局部地区地缘关系恶化；3、经济增长不及预期等。 市场表现截至 2026/2/2 分析师：方曼乔 登记编码：S1490524100001 邮箱：fangmanqiao@crsec.com.cn 证券研究报告 # 目录 # 一、市场回顾 5 # 二、行业重点新闻 7 （一）2025年近7亿人次出入境同比上升 $14.2\%$ （二）三大航公布2025年年度业绩预告 （三）九识与菜鸟将共建RoboVan超级航母，开启双品牌运营 8 （四）极免速递拟发行46.5亿港元零息换股债券 8 （五）Waymo寻求融资约160亿美元，估值逼近1100亿美元 8 # 三、行业数据 9 （一）航空机场 9 （二）航运港口 11 （三）物流 15 （四）铁路公路 16 # 四、投资建议 18 # 五、风险提示 19 # 图表目录 图表1：申万一级行业周涨跌幅（2026/1/26-1/30） 图表2：本周大盘指数涨跌幅（2026/1/26-1/30） 图表3：2025年年初至今大盘指数涨跌幅（2025/1/1-2026/1/30） 图表 4: 二级细分行业涨跌幅 (2026/1/26-1/30) 图表5：三级细分行业涨跌幅（2026/1/26-1/30） 图表6：交运行业个股涨幅前十（2026/1/26-1/30） 图表7：交运行业个股跌幅前十（2026/1/26-1/30） 图表8：交运行业央企涨幅前五（2026/1/26-1/30） 图表9：交运行业市盈率 7 图表10：民航客运量 9 图表11：民航旅客周转量 9 图表12：民航货邮运输量 10 图表13：民航货邮周转量 10 图表14：中国：出厂价(含税)：航空煤油 11 图表15：即期汇率：美元兑人民币 11 图表16：分机场旅客吞吐量 11 图表 17: 上海出口集装箱运价综合指数 SCFI. 12 图表18：中国出口集装箱运价综合指数CCFI. 12 图表19：内贸集装箱运价指数PDCI. 12 图表20：分航线中国出口集装箱运价指数 12 图表21：波罗的海干散货指数BDI. 13 图表22：中国沿海散货运价综合指数CCBFI 13 图表23：中国进口干散货运价综合指数CDFI. 13 图表24：BCIBPIBSBHSI运价指数 13 图表25：原油运输指数BDTI. 14 图表26：成品油运输指数BCTI. 14 图表27：原油现货价：英国布伦特DTD. 14 图表28：原油现货价：美国西德克萨斯中级轻质原油(WTI) 14 图表29：中国港口货物吞吐量 15 图表30：中国港口集装箱吞吐量 15 图表31：中国邮政快递揽收量 15 图表32：航空货运与物流指数 15 图表33：公路货运指数 16 图表34：中国公路物流运价指数 16 图表35：中国：铁路客运量：当月值 17 图表36：中国：铁路旅客周转量：当月值 17 图表37：中国：铁路货运量：当月值 17 图表38：中国：铁路货物周转量：当月值 17 图表39：中国：公路客运量：当月值 18 图表40：中国：公路旅客周转量：当月值 18 图表41：中国：公路货运量：当月值 18 图表42：中国：公路货物周转量：当月值 18 投资评级定义 <table><tr><td colspan="2">公司评级</td><td colspan="2">行业评级</td></tr><tr><td>强烈推荐</td><td>预期未来6个月内股价相对市场基准指数升幅在15%以上</td><td>看好</td><td>预期未来6个月内行业指数优于市场指数5%以上</td></tr><tr><td>推荐</td><td>预期未来6个月内股价相对市场基准指数升幅在5%到15%</td><td>中性</td><td>预期未来6个月内行业指数相对市场指数持平</td></tr><tr><td>中性</td><td>预期未来6个月内股价相对市场基准指数变动在-5%到5%内</td><td>看淡</td><td>预期未来6个月内行业指数弱于市场指数5%以上</td></tr><tr><td>卖出</td><td>预期未来6个月内股价相对市场基准指数跌幅在15%以上</td><td></td><td></td></tr></table> # 免责声明 方曼乔，在此声明，本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿等。国新证券股份有限公司（已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格，以下简称本公司）已在知晓范围内按照相关法律规定履行披露义务。本公司的资产管理和证券自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见和建议不一致的投资决策。本报告仅提供给本公司客户有偿使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本公司会授权相关媒体刊登研究报告，但相关媒体客户并不视为本公司客户。本报告版权归本公司所有。未获得本公司书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制、传播，不得以任何形式侵害该报告版权及所有相关权利。本报告中的信息、建议等均仅供本公司客户参考之用，不构成所述证券买卖的出价或征价。本报告并未考虑到客户的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。客户应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求，必要时可就研究报告相关问题咨询本公司的投资顾问。本公司市场研究部及其分析师认为本报告所载资料来源可靠，但本公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，也不承担任何投资者因使用本报告而产生的任何责任。本公司及其关联方可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务，敬请投资者注意可能存在的利益冲突及由此造成的对本报告客观性的影响。 # 国新证券股份有限公司市场研究部 地址：北京市朝阳区朝阳门北大街18号中国人保寿险大厦11层(100020) 传真：010—85556155网址：www.crsec.com.cn