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交运行业周报总结（2025/12/22-12/26）

核心内容概述

本报告为国新证券股份有限公司市场研究部发布的2025年12月22日至12月26日交运行业周报，主要分析了交运行业整体及细分板块的市场表现，并对各子行业提出了投资建议，同时列出了相关风险提示。

市场表现

• 整体表现：上周沪深300指数上涨1.95%，申万交运行业指数上涨1.37%，落后大盘0.58个百分点，在31个申万一级行业中排名第19。
• 二级细分行业表现：
  • 航运港口板块上涨3.49%
  • 物流板块上涨1.96%
  • 铁路公路板块上涨0.49%
  • 航空机场板块下跌0.75%
• 三级细分行业表现：
  • 原材料供应链服务上涨6.57%
  • 航运上涨4.70%
  • 公交上涨4.65%
• 交运板块整体情况：交运板块132家上市公司中，有69家实现上涨。

投资建议

快递行业

• 行业趋势：行业反内卷推动快递单票价格提升，对低价商品的运费敏感度较高，提价可能对其件量形成压制。
• 看好因素：
  1. 电商出海加速，带动跨境业务拓展；
  2. 中高端时效业务需求提升；
  3. 无人车、大平台整合带来件量规模效应，带动成本下降。
• 投资标的：具备强弹性的龙头上市公司。

油运行业

• 市场前景：受船队老化及西方对“影子船队”的打击制裁影响，持续看好VLCC（超大型油轮）市场。
• 预期表现：明年上半年运价有望维持高位。

航空行业

• 行业利好：当前油价和利率对航空板块有利，行业“反内卷”推动票价提升，航司盈利能力有望增强。

风险提示

1. 油价、汇率大幅波动；
2. 人工成本大幅上涨；
3. 局部地区地缘关系恶化；
4. 政策落地不及预期；
5. 经济增长不及预期。

行业重点新闻

1. 国家发改委：加快构建现代化基础设施体系。
2. 央行等八部门：加大物流企业发展的信贷支持。
3. 13家央企：合力挖掘物流行业降本新空间。
4. 海南自贸港：封关首周进口“零关税”享惠货物超4亿元。
5. DHL警告：供应链将出现重大中断。

行业数据

• 航空机场：包括民航客运量、旅客周转量、货邮运输量、货邮周转量等数据。
• 航运港口：涵盖中国港口货物吞吐量、集装箱吞吐量等。
• 物流：包括中国邮政快递揽收量、航空货运与物流指数、公路物流运价指数等。
• 铁路公路：涉及铁路客运量、旅客周转量、货运量、货物周转量，以及公路客运量、旅客周转量、货运量、货物周转量等。

投资评级定义

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