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每日大市总结

核心内容

2023年2月27日，港股在2月期货结算日小幅低收，恒生指数下跌66点或0.33%，收报19,943点。恒生科技指数下跌5.8%，跑输恒指2.4个百分点。大市成交金额达1,124亿港元，港股通连续两天录得大额净流入，净流入金额为60.5亿港元。市场整体表现分化，没有明显的主线。

主要观点

• 市场情绪：港股通的持续净流入预示市场可能进入筑底反弹阶段，部分防御性板块如电讯、公用事业等出现筹码松动和股价调整，表明调整行情接近尾声。
• 政策影响：工信部发布26条措施提升移动互联网应用服务能力，国家能源局将出台深远海海上风电管理政策，陈茂波表示目前不适合撤销楼市“辣招”，显示政策层面仍保持审慎态度。
• 行业动态：理想汽车Q4业绩超预期，净利润扭亏；江苏多个城市将首套房贷利率下限调整为3.8%；工信部支持医药行业产能提升，如阿兹夫定片日产能提升8.2倍。
• 投资策略：建议采取稳守突击策略，关注国企股、基本面边际改善的行业及估值调整的平台经济。

关键信息

政策更新

1. 工信部：印发26条措施，提升移动互联网应用服务能力，重点改善用户服务感知和行业管理能力。
2. 国家能源局：将出台《深远海海上风电管理办法》等政策，推动可再生能源法修订和替代行动方案制定。
3. 陈茂波：指出目前香港楼价仍居高位，不适合撤销楼市“辣招”，并强调楼市交投量维持在合理水平。

行业动态

1. 新能源汽车：理想汽车Q4营收176.5亿元，净利润2.65亿元，超市场预期。
2. 房地产：江苏五个设区市将首套房贷利率下限降至3.8%，支持刚性住房需求。
3. 医药：工信部支持涉疫药品及医疗器械产能提升，阿兹夫定片日产能提升8.2倍，制氧机提升2.1倍。

IPO日志

• 卫龙美味（9985.HK）：评分65分，评级中性。
• 巨子生物（2367.HK）：评分63分，评级中性。
• 中创新航科技（3931.HK）：评分61分，评级中性。

近期研报摘要

1. 港股TMT周观察：预计3月将关注“文心一言”上线、京东百亿补贴及重点公司业绩发布。
2. 移动互联网：2022年中国移动互联网用户规模增至超12亿，短视频用户占比提升至28.5%。
3. SensorTower：预计2023年全球手游市场将重回上升通道，收入有望增至920亿美元。
4. 百度集团：文心一言即将上线，AIGC技术有望赋能多个应用场景。
5. 京东集团：百亿补贴计划可能引发行业竞争加剧，短期内或影响盈利预期。

本周重点关注

• 易鑫集团、微博-SW、哔哩哔哩-W、中国铁塔等公司将公布业绩。

晨讯重点：中汇集团（382HK）

• 一季度业绩：收入4.7亿元，同比增长19.9%，符合预期。收入结构中，高等职业教育占比最高（85.5%），非学历教育增长最快（80.9%）。
• 毛利率：一季度毛利率为50.4%，同比扩张0.4个百分点，与2022财年持平。
• 在校生人数：2022/23学年在校生人数达8.4万人，同比增长19.3%。
• 校园利用率：整体校园利用率为81%-85%，仍有增长空间。
• 投资前景：预计FY23E收入18.8亿元，同比增长11.5%；净利润6.4亿元，同比增长13.2%；三年净利润复合增长率为14.5%。
• 估值：当前估值为FY23E/FY24E市盈率4.7倍/4.1倍，与利润增长不匹配，上调目标价至4.85港元，维持买入评级。
• 风险提示：成为“营利性”学校的不确定性、政府给予民办学校学额数量的不确定性。

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