20241205-国泰期货-所长早读_76页_20mb

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这份国泰君安期货的研究报告主要聚焦于2024年12月5日的市场分析，涵盖多个商品期货及股指期货。当前宏观经济层面，新华社强调接受全年经济增长目标在5%左右，并指出不应过度追求速度，避免透支增长。

报告指出，由于供给侧原因，纯碱市场短期偏弱，装置复产导致库存持续增加，预压因素使得价格下跌压力持续。镍价近期在12-13万元/吨区间波动，虽有一定消息扰动，但基本面供需限制了其上方空间，且存在资金集中度高和负反馈（印尼镍矿溢价可能下行）的风险，建议逢高做空需谨慎。

豆粕市场呈现丰产预期，基差急跌，多空双方分歧较大。虽然整体偏空，但低库存、低价格和预期等待等给多头带来一定机会。市场正等待减仓企稳。国债期货方面，观察到短端利率下行已近乎极致，负carry（持有短债成本）和年末基金入市是支撑债市的因素之一。尽管新华社基调偏向“稳增长”，但部分月份合约（如03、06）的展期信号需警惕潜在风险。总体维持震荡偏多观点，但仍需注意高占比的06合约、跨期价差变化及一致性预期强等因素。

就各板块和商品来看，报告分析了纯碱、镍、豆粕、国债期货的短期走势及影响因素。不同商品面临不同压力，如纯碱累库，镍库存上升，豆粕高位增仓下跌。总体而言，市场目前呈现多空博弈，部分品种（如纯碱、镍、豆粕、国债）存在回调压力或区间震荡格局，建议投资者注意风险规避和时机把握。