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港股市场总结

核心内容

港股市场近期表现积极，恒生指数及恒生科技指数均实现周度上涨，市场交投活跃，整体估值处于历史低位，为反弹提供了良好基础。政策与行业动态显示，港股市场正迎来多重利好，包括海外流动性改善、国内经济复苏及科技企业赴港上市热潮。

主要观点

• 港股估值优势显著：当前恒生指数预测PE仅9.6倍，处于2016年以来的3.1%分位数，股权风险溢价为6.75%，处于61.2%分位数，显示港股具备较高的安全边际。
• 海外因素支撑市场：美联储贴现窗使用量及FIMA贷款减少，表明流动性需求趋于稳定，长端国债利率见顶，为港股估值修复提供支撑。
• 国内经济逐步复苏：3月内地制造业PMI为51.9%，非制造业商务活动指数升至58.2%，服务业快速修复，政策持续发力，如降准、促消费措施等，提振企业信心。
• 科技板块利好不断：香港调整四项输入人才计划申请方式，推动电子化服务；港交所新增特专科技公司上市规则，为“硬科技”企业拓宽融资渠道，提升市场吸引力。

关键信息

政策更新

1. 输入人才计划电子化：自4月2日起，香港将调整四项输入人才计划的申请方式，全面推行电子化服务，不再接受亲身或邮寄申请。
2. 特专科技公司上市规则调整：港交所新增第18C章，为特专科技公司提供更友好的上市门槛，尤其是未商业化公司，有助于补足港股“硬科技”短板。
3. 沪港合作深化：李家超表示期待沪港在科技创新领域深化合作，把握发展机遇。

行业动态

1. 非银金融：中金公司2022年净利同比下滑29.51%，但整体业务仍保持稳定。
2. 博彩行业：澳门3月博彩收入同比大增237%，创三年多来新高，恢复至疫情前50%水平。
3. 新能源汽车：极氪3月交付量同比增长271%，全年交付目标为14万辆，未来计划新增4款车，支撑65万辆销量目标。

IPO日志

• 卫龙美味（9985.HK）：评分65，评级中性。
• 巨子生物（2367.HK）：评分63，评级中性。
• 中创新航（3931.HK）：评分61，评级中性。

近期研报摘要

1. 方达控股（1521.HK）：

   • 2022年收入同比增加35.7%，股东净利润同比增加25.1%，略超预期。
   • 临床前研究与生物分析服务能力持续提升，苏州与武汉新设施投入运营。
   • 重申“买入”评级，目标价上调至3.40港元。

2. 民生教育（1569.HK）：

   • 2022年总收入同比下跌1.7%，净利润同比下跌15.0%。
   • 在线人力资源业务增长潜力大，预计收入增速将超50%。
   • 下调FY23年盈利预测，目标价下调至0.92港元。

布局建议

当前是交易港股的良好时机，建议关注以下三大方向：

1. 受益于流动性改善及政策支持的行业：

   • 互联网科技（如腾讯、美团、快手）
   • 生物医药
   • 香港地产股

2. 受惠于被抑压需求释放的行业：

   • 博彩（如澳门）
   • 餐饮、旅游、酒店等服务类可选消费

3. 基本面边际改善且估值较低的行业：

   • 工业
   • 基建
   • 保险

风险提示

• 全球疫情反复可能影响公司业绩。
• 新实验室与市场拓展可能面临磨合期。
• 人民币汇率波动可能对业绩产生影响。
• 线上/校园职业教育政策风险。
• 招生不及预期可能影响盈利表现。

不承担责任声明

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