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港股市场2024年12月5日简报及策略分析

港股市场表现

12月4日港股市场表现缺乏方向性指引，恒生指数单日波幅约208点，最终微跌4点收报19,742点；恒生科技指数微跌0.3%，收报4,404点。市场交投冷清，全天成交额约1311亿港元，港股通净流出1036亿港元，资金以交易指数ETF为主。在政策和资金驱动下，高息红利股受资金回流带动表现强势，能源（如中海油、中石化）和电讯板块昨日是市场焦点。软件股受到资金追捧，如金山云单日上涨106%。

美国政策变化和贸易摩擦

美国12月2日修订出口管理条例，添加136家涉华企业进入实体清单，并加严半导体制造设备、存储芯片等管制措施。中方随后采取反制措施，禁止镓、锗、锑等两用物项出口美国。特朗普上任后中美贸易摩擦可能会加剧，市场需要关注中方应对美国政策变化的力度和及时性。

宏观与行业动态

汽车板块：速腾聚创前三季度增长915%

从事激光雷达业务的速腾聚创医疗（2498HK）公布财报显示，前三季度收入增长915%，净亏损收窄，股价上升119%。公司主打ADAS产品表现强劲，毛利率上升，已与多家整车厂达成合作，计划2026年实现全年盈利。

医药行业：医保政策利好持续释放

11月底医保目录调整新纳入38种创新药，包括新冠药物依达方、心脑血管药物等。部分创新药价格谈判成功，中选产品销量有望提升。如康方生物的依达方临床数据优于"K药"，心内科药物收获推荐。翰森制药和中生制药业绩乐观预期。

其他板块

公用事业与新能源股涨跌不一，电价下跌支撑能源股。华能国际、大唐发电等火电股升幅7%至14%。虚拟资产ETF大受追捧，现货比特币ETF上涨11%、以太币ETF涨28%，MARA Holdings宣布美国收购风电项目。

中泰证券近期研究摘要

医药：创新药受益医保推进

医保目录调整扩大创新药覆盖面，建议重点关注翰森制药、中生制药及康方生物。央行推出的新型医保支付机制，加上"跨省亲属共济"机制可能提升药物使用率，利好医学创新药销售。

策略：政策预期升温

预计12月重要会议在即，政策强预期将推动港股反弹，建议关注消费互联网、新能源、医疗器械、高端制造等板块。同时，内地制造业复苏、核心通胀粘性变化，将影响企业盈利与货币政策方向。

流动性环境

美元指数单周下跌逾1%，标普500盈利预测稳中有升，港股市场受国内PMI回升，内地经济温和复苏的支撑，短期流动性相对较为稳定。

风险提示

包括地缘政治风险升级、美元与美债收益率波动、中美政策博弈升级、不良贷款增加，可能影响安全边际和系统性风险。