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报告摘要

芳烃早报总结（2023年4月3日）

核心内容概览

本报告由银河期货有限公司能化投资研究部研究员隋斐撰写，涵盖了PTA、MEG、PF和EB四个芳烃相关品种的市场分析与交易策略。报告分析了近期市场走势、行业开工率变化、库存情况及未来供需预期，为投资者提供了短期与中期的市场判断。

主要观点与关键信息

1. PTA（精对苯二甲酸）

市场情况
PTA2305期货主力合约上周五日盘收于6220元/吨（-0.8%），夜盘收于6382元/吨（+2.6%）。现货方面，主港基差为05+160，4月MOPJ商谈价在638美元/吨附近，PX估价维持在1102美元/吨CFR。
重要资讯
- 中国大陆PX开工率72.9%，周环比下降1.6%。
- PTA开工率79.8%，周环比下降0.3%。
- 聚酯负荷90.4%，周环比下降0.4%。
- 江浙加弹、织机及印染综合开工率分别下降至84%、71%和81%。
交易策略
- 短期PTA价格预计震荡偏强，因供需小幅回落，社会库存下滑，上游PX供应偏紧。
- 中期来看，聚酯持续亏损可能引发降负，PTA加工费或承压。
- 4月供需相对平衡，5月有累库压力，需关注市场变化。

2. MEG（乙二醇）

市场情况
EG2305期货主力合约上周五日盘收于4148元/吨（+1.44%），夜盘收于4181元/吨（+0.8%）。现货基差在05合约减35元/吨附近，4月下期货基差在05合约平水或加5元/吨。
重要资讯
- 中国大陆乙二醇整体开工负荷60.06%，周环比上升0.38%。
- 煤制乙二醇开工负荷54.44%，周环比上升0.77%。
- 聚酯负荷90.4%，周环比下降0.4%。
- 江浙加弹、织机及印染综合开工率分别下降至84%、71%和81%。
交易策略
- 短期乙二醇价格预计震荡，因供应增加与需求减少导致供需相对平衡。
- 清明节后终端订单下滑，可能进一步影响短纤产销。
- 港口库存高位，短期价格承压有限。

3. PF（短纤）

市场情况
PF2306期货主力合约上周五日盘收于7546元/吨（-0.5%），夜盘收于7612元/吨（+0.87%）。现货商谈价在7550-7700元/吨之间。
重要资讯
- 短纤开工率85%，周环比下降3.5%。
- 短纤库存天数1.8天，周环比上升1.3天。
- 纯涤纱开工率63%，周环比下降0.2%。
- 纯涤纱成品库存26.6天，周环比上升2.4天。
- 涤纱厂原料库存16.5天，周环比下降2.5天。
交易策略
- 短期价格预计震荡，因短纤工厂开工回落、产销弱势、库存回升。
- 下游纯涤纱成品库存偏高，面临终端订单下滑压力。
- 短纤成本支撑较强，但亏损背景下减产可能加剧。

4. EB（苯乙烯）

市场情况
EB2305期货主力合约上周五日盘收于8518元/吨（+0.7%），夜盘收于8539元/吨（+0.25%）。现货方面，江苏苯乙烯自提均价8535元/吨，环比上涨60元/吨；华东纯苯现货均价7320元/吨，环比上涨60元/吨。
重要资讯
- 苯乙烯工厂开工率69.14%，周环比下降0.52%。
- EPS开工率53.29%，周环比下降1.72%。
- PS开工率77.44%，周环比下降1.67%。
- ABS开工率86.67%，周环比上升4.75%。
交易策略
- 短期苯乙烯价格预计偏强震荡，因主港到货减少，库存持续下降。
- 下游EPS和PS开工率下降，ABS开工率上升，整体供需双增。
- 成本支撑较强，但供需驱动不明显，需关注下游利润变化。

总结

整体来看，芳烃产业链在4月初呈现震荡偏强的态势，PTA、MEG和EB短期均受成本支撑影响，价格波动有限。然而，聚酯行业持续亏损，可能带来后续减产压力，对PTA和MEG的中期走势形成一定制约。短纤市场则因库存上升和终端需求疲软，面临较大压力。苯乙烯方面，虽然开工率下降，但ABS产能释放带来一定支撑，市场仍需关注下游利润变化与库存动态。