20260303-铜冠金源期货-商品日报_12页_1mb

商品日报 20260303 总结

核心内容概述

2026年3月3日的商品日报聚焦全球地缘政治风险、宏观经济数据及主要商品价格走势。整体来看，美伊冲突升级及中东局势紧张导致避险情绪升温，推动贵金属、能源及部分工业品价格上涨，但市场对美联储降息预期有所收敛，部分商品价格出现回调。国内方面，两会政策预期及节后复工节奏成为关注重点，部分商品如螺纹钢、铁矿石、双焦等呈现震荡走势。

---

主要观点

宏观面

• 地缘政治风险加剧：美以对伊朗的空袭持续升级，伊朗关闭霍尔木兹海峡，引发油价上涨，加剧通胀预期，削弱市场对美联储降息的预期。
• 美国经济数据：2月ISM制造业指数为52.4，连续两月高于荣枯线，但支付价格指数升至70.5，显示通胀压力上升。
• 国内市场：A股市场在地缘冲突背景下资金流入红利板块，但科技板块表现较弱，两市成交额回升，但超4200只个股下跌，整体赚钱效应较差。
• 短期关注点：继续关注美伊冲突进展、美国就业数据及两会政策动向。

贵金属

• 金银冲高回落：国际金价一度突破5400美元，但随后回调，COMEX黄金收涨1.68%，白银则大幅下跌3.95%。
• 金银比价：短期金银比价有望继续向上修正，但白银因头寸下降，价格可能继续回吐涨幅。
• 市场情绪：地缘风险推升避险需求，金价仍有震荡走高的可能，但白银可能承压。

铜

• 价格震荡：沪铜主力震荡走弱，伦铜调整至13000美元一线寻求支撑。
• 基本面影响：伊朗关闭霍尔木兹海峡导致能源成本上升，影响铜价；但国内下游补库意愿低迷，库存压力上升。
• 预期变化：市场对6月联储降息预期回落，铜价短期维持震荡走势，关注地缘风险变化。

铝

• 铝价偏强：沪铝主力收涨3.21%，LME铝收涨1.38%。
• 供应与需求：国内铝锭库存继续累库，下游消费缓慢复苏，但市场对后续复产仍有担忧。
• 地缘因素：伊朗关闭霍尔木兹海峡，推升铝价，但市场情绪谨慎，波动加剧。

氧化铝

• 价格震荡：氧化铝期货主力收涨0.58%，现货价格小幅上涨。
• 供应与成本：伊朗地缘冲突可能影响海外供应，但能源价格上涨推升成本，导致氧化铝价格波动加大。
• 国内情况：区域供应不平衡，现货价格继续上涨，但市场对复产及新增产能仍存顾虑。

铸造铝

• 偏强运行：铸造铝价格持续上涨，废铝市场跟涨积极，成本支撑增强。
• 供应与需求：节后产能恢复，产量缓慢爬坡，下游采购有序推进，市场供需暂时平稳。

锌

• 价格高位震荡：锌价受欧洲天然气价格飙升及地缘风险支撑，但市场对供应恢复及库存压力保持警惕。
• 供应端：卡塔尔企业遇袭导致LNG产量下降，欧洲锌冶炼成本上升。
• 国内情况：社会库存攀升，但下游复工缓慢，元宵节后有望恢复，关注生产变动及政策影响。

铅

• 价格重心上移：铅价受避险情绪推动，震荡偏强。
• 库存变化：社会库存小幅去化，再生铅产量环比增加，供应改善。
• 需求端：电池企业复工及补库动作带动市场活跃度，但库存压力仍存。

锡

• 高位盘整：锡价受缅甸供应担忧缓解及地缘风险支撑，但宏观压制因素存在。
• 供应恢复：缅甸佤邦明确抽水费用分摊流程，锡矿复产有望加速。
• 基本面支撑：锡具有战略属性，供应端脆弱，需求端乐观，锡价调整空间有限。

螺纹钢

• 震荡走势：螺纹钢价格震荡，成交量与持仓量变化不大。
• 需求支撑：节后建筑行业复工节奏平稳，库存继续累积，预计库存拐点将在四周后出现。
• 宏观关注：两会政策预期变化及钢厂限产情况影响短期走势。

铁矿石

• 震荡企稳：铁矿石价格震荡，供应端小幅回升，但需求受限。
• 库存压力：港口库存压力较大，到港量减少，发运量小幅增加。
• 政策预期：两会期间北方钢厂有限产，预计铁矿石期价震荡企稳。

双焦

• 低位震荡：焦炭焦煤价格低位震荡，供应端回升，但下游需求未完全恢复。
• 库存变化：焦化利润小幅修复，但销售不畅导致库存累积。
• 关注点：钢厂利润修复及政策提振力度。

豆菜粕

• 震荡回落：豆粕价格小幅下跌，菜粕上涨。
• 供应端：巴西大豆产量下调，国内豆粕库存下降，但整体供应仍在。
• 关注点：终端补库情况及天气影响。

棕榈油

• 震荡上涨：棕榈油受油价上涨提振，但后续走势将回归基本面。
• 库存情况：全国重点地区油脂库存增加，但马棕油产量减少，价格承压。
• 关注点：去库幅度及油脂需求变化。

---

关键信息汇总

地缘政治影响

• 美伊冲突：持续升级，霍尔木兹海峡关闭，引发油价上涨，推升通胀预期，削弱降息预期。
• 中东局势：伊朗称将打击所有试图通过霍尔木兹海峡的船只，影响能源及金属供应。

宏观经济

• 美国制造业：2月PMI为52.4，连续两月扩张，但支付价格指数飙升，通胀压力上升。
• 美联储政策：对4月和6月降息预期回落，市场对通胀上行风险警惕。
• 国内经济：两会临近，政策预期支撑市场，但短期指数上行动力有限。

期货市场表现

• 铜：沪铜跌至当月贴水190元/吨，伦铜调整至13000美元。
• 铝：沪铝涨3.21%，LME铝涨1.38%，国内库存继续累库。
• 锌：沪锌涨0.57%，LME锌微跌。
• 铅：沪铅涨0.33%，LME铅震荡。
• 氧化铝：期货主力涨0.58%，现货价格小幅上涨。
• 锡：沪锡跌2.04%，LME锡跌8.98%。
• 贵金属：黄金上涨，白银下跌，金银比价有望继续修正。
• 螺纹钢：价格震荡，基差有所收窄。
• 铁矿石：价格震荡，基差微调。
• 双焦：焦煤涨0.5%，焦炭涨16.5%，但库存压力较大。
• 豆粕：价格跌0.25%，库存下降，但供应仍在。
• 棕榈油：价格震荡上涨，库存增加，但未来走势将回归基本面。

---

总结

整体来看，地缘政治风险及宏观因素对金属及能源市场产生显著影响，推动部分商品价格走高，但市场对美联储降息预期的收敛及国内需求复苏缓慢也带来回调压力。未来一周，市场需重点关注美伊冲突走向、美国就业数据及两会政策动向，同时关注国内各商品的库存变化及供需恢复情况。