> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** <table><tr><td colspan="4">宏观金融</td></tr><tr><td rowspan="8">其他</td><td rowspan="7">集运欧线</td><td rowspan="7">震荡</td><td>短期内,关注中东战事的演变,若战事快速了结,对标2025年6月13日,以色列趋势下,美国经济衰退,但近期已开始反弹。</td></tr><tr><td>13日,以色列趋势下,原油价格小幅上涨,伊拉克宣布重启核设施,伊拉克宣布重启核设施,伊拉克宣布重启核设施,伊拉克宣布重启核设施,伊拉克宣布重启核设施,伊拉克宣布重启核设施,伊拉克宣布重启核设施,伊拉克宣布重启核设施,伊拉克宣布重启核设施,伊拉克宣布重启核设施,伊拉克宣布重启核设施,伊拉克宣布重启核设施,伊拉克宣布重启核设施,伊拉克宣布重启核设施,伊拉克宣布重启核设施,伊拉克宣布重启核设施,伊拉克宣布重启核设施,伊拉克宣布重新调整,伊拉克宣布重新调整,伊拉克宣布重新调整,伊拉克宣布重新调整,伊拉克宣布重新调整,伊拉克宣布重新调整,伊拉克宣布重新调整,伊拉克宣布重新调整,伊拉克宣布重新调整,伊拉克宣布重新调整,伊拉克宣布重新调整,伊拉克宣布重新调整,伊拉克宣布重新调整,伊拉克宣布重新调整,伊拉克宣布重新调整,伊拉克宣布重新调整,伊拉克宣布重新调整,伊拉克宣布重新调整,伊拉克宣布重新调整,伊拉克宣布重新调整,伊拉克宣布重新调</td></tr><tr><td>13日,以色列趋势下,美国经济衰退,但近期已开始反弹。</td></tr><tr><td>13日,以色列趋势下,美国经济衰退,但近期已开始反弹。</td></tr><tr><td>13日,以色列趋势下,美国经济衰退,但近期已开始反弹。</td></tr><tr><td>13日,以色列趋势下,美国经济衰退,但近期已开始反弹。</td></tr><tr><td>13日,以色列趋势下,美国经济衰退,但近期已开始反弹。</td></tr><tr><td>国债</td><td>震荡</td><td>美以伊冲突升级,引发市场对伊朗锌矿供应的担忧,短期或提振锌价,节后关注下游复工复产情况。</td></tr><tr><td rowspan="7">有色金属</td><td>铜</td><td>震荡</td><td>近期海外宏观利多推升铜价,但全球铜库存持续累库压制价格,预计短期铜价震荡运行。</td></tr><tr><td>铝</td><td>震荡</td><td>近期中东局势升级,电解铝供应扰动提升的同时,市场情绪承压,铝价震荡运行。</td></tr><tr><td>氧化铝</td><td>震荡</td><td>国内氧化铝运行产能下降,但库存进一步减库,短期震荡运行。</td></tr><tr><td>锌</td><td>震荡</td><td>美以伊冲突升级,引发市场对伊朗锌矿供应的担忧,短期或提振锌价,节后关注下游复工复产情况。</td></tr><tr><td>镍</td><td>震荡</td><td>地缘风险升温。印尼2026年镍矿RKM配额审批较慢(满月期),印尼IMIP园区QMB项目矿山发生山体滑坡后或被吊销其环境许可证,当前QMB的MHP产量约5000金属吨/月,占印尼MHP月产量约1.2%,市场担忧情绪仍存,关注消息进展,宏观情绪波动加剧,印尼供给趋紧致,短期涨价或高位震荡,受有色板块共振影响,建议关注印尼政策变化、宏观情绪等,中长期全球镍库存高位或仍有定机。</td></tr><tr><td>不锈钢</td><td>震荡</td><td>地缘风险升温。印尼2026年镍矿RKM配额审批较慢(满月期),印尼IMIP园区QMB项目矿山发生山体滑坡后或被吊销其环境许可证,当前QMB的MHP产量约5000金属吨/月,占印尼MHP月产量约1.2%,市场担忧情绪仍存,关注消息进展,宏观情绪波动加剧,印尼供给趋紧致,中期短期涨价或高位震荡,受有色板块共振影响,建议关注印尼政策变化、宏观情绪等,中长期全球镍库存高位或仍有定机。</td></tr><tr><td>锡</td><td>震荡</td><td>中东局势升温利好战争金属,锡有望继续走强,后续来看锡价虽长期趋势不改,但短期高波情况下建议投资者注重风险管理和利润保护。</td></tr><tr><td rowspan="7">贵金属与新能源</td><td>黄金</td><td>震荡</td><td>地缘冲突持续料仍可继续支撑贵金属价格;但油价大幅上涨增加通胀风险,削弱降息预期,一旦地缘缓和,贵金属价格或面临一定回吐。短期料逐步进入震荡。</td></tr><tr><td>白银</td><td>震荡</td><td>地缘冲突持续料仍可继续支撑贵金属价格;但油价大幅上涨增加通胀风险,削弱降息预期,一旦地缘缓和,贵金属价格或面临一定回吐。短期料逐步进入震荡。</td></tr><tr><td>铂金</td><td>震荡</td><td>地缘局势紧张或从宏观层面继续利好铂钯;但美元偏强和基本面叙事多空交织,铂钯冲高后料进入区间震荡。</td></tr><tr><td>钯金</td><td>震荡</td><td>地缘局势紧张或从宏观层面继续利好铂钯;但美元偏强和基本面叙事多空交织,铂钯冲高后料进入区间震荡。</td></tr><tr><td>硅铁</td><td>震荡</td><td>短期供需延续偏弱,但政策利好与成本支撑对价格构成利多。</td></tr><tr><td>玻璃</td><td>震荡</td><td>短期供需双弱,供给减量预期抬升。</td></tr><tr><td>碳酸锂</td><td>看多</td><td>1、储能需求旺盛。2、电池抢出口。3、矿端扰动</td></tr><tr><td rowspan="27">农产品</td><td>螺纹钢</td><td>震荡</td><td>黑色现货到连续节前的淡季特征,不过考虑到下游需求将在两会后启动,因此未来两市市场仍可期待后续旺季成色,这要取决于市场整体风险和国内宏观指引。而中长期,市场对焦煤05的终点比较悲观(交割问题+节后现货走弱预期),盘面可能会逐渐往蒙煤长协成本试探支撑(预计在900-950一带),因此依赖建议后期若盘面有冲高机会,产业仍可积极建立期现正套,单边暂时观望。</td></tr><tr><td>棉花</td><td>看多</td><td>周末地缘事件预期带来原油大幅上涨,预计将从生柴端带动植物油上行,叠加印尼反倾向制裁落地符合预期(市场已有计价),菜油短期偏强,但后续需关注加菜油的进口榨利及油厂采购情况。</td></tr><tr><td>玉米</td><td>看多</td><td>东北基层售粮进度偏快,地趴粮压力预期有限,下游养殖存栏尚未明显去化,支撑饲用需求,节后渠道和下游库存偏低,补库需求支撑盘面可能偏强,但警惕玉米高价可能带来的负反馈,如陈化稻谷等政策粮的投放,进口政策导向变化等,单边建议谨慎追高。</td></tr><tr><td>豆粕</td><td>震荡</td><td>美豆出口和压榨利多美豆,豆豆收割推迟卖压后移,空头共识较为一致。如果盘面继续下跌,则下方成本支撑较强,但短期基本面缺乏持续驱动,关注资金面变化情况。</td></tr><tr><td>棉花</td><td>震荡</td><td>东北基层售粮进度偏快,地趴粮压力预期有限,下游养殖存栏尚未明显去化,支撑饲用需求,节后渠道和下游库存偏低,补库需求支撑盘面可能偏强,但警惕玉米高价可能带来的负反馈,如陈化稻谷等政策粮的投放,进口政策导向变化等,单边建议谨慎追高。</td></tr><tr><td>豆油</td><td>震荡</td><td>美豆出口和压榨利多美豆,豆豆收割推迟卖压后移,空头共识较为一致。如果盘面继续下跌,则下方成本支撑较强,但短期基本面缺乏持续驱动,关注资金面变化情况。</td></tr><tr><td>玉米</td><td>看多</td><td>东北基层售粮进度偏快,地趴粮压力预期有限,下游养殖存栏尚未明显去化,支撑饲用需求,节后渠道和下游库存偏低,补库需求支撑盘面可能偏强,但警惕玉米高价可能带来的负反馈,如陈化稻谷等政策粮的投放,进口政策导向变化等,单边建议谨慎追高。</td></tr><tr><td>大豆</td><td>震荡</td><td>(1) 美以对伊朗发起战争,中东局势升温。(2) 霍尔木兹海峡运输受阻,油气供给中断担忧。(3) 商品市场情绪偏多,资金风险偏好回升。</td></tr><tr><td>BR橡胶</td><td>看多</td><td>(1) 美以对伊朗发起战争,中东局势升温。(2) 霍尔木兹海峡运输受阻,油气供给中断担忧。(3) 商品市场情绪偏多,资金风险偏好回升。</td></tr><tr><td>短纤</td><td>看多</td><td>(1) 亚洲芳烃受到地缘政治的影响明显走强。(2) 西北地区PTA工厂的产量因利润不佳面临运营压力。(3) 中国北方地区PTA工厂的产量因利润不佳面临运营压力。(4) 受到日本乙烯价格影响,短期盘面预计宽幅震荡,中长期PEB仍有上行预期。</td></tr><tr><td>PTA</td><td>看多</td><td>(1) 国内能源消费将出现下降且外盘报价上涨预期较为明确,盘面有上行预期。</td></tr><tr><td>沪胶</td><td>震荡</td><td>(1) 原材料成本支撑较强。(2) 商品市场情绪偏多表现。(3) 节后下游需求逐步恢复。(4) 期现价差扩大至同期高位。</td></tr><tr><td>PB</td><td>看多</td><td>(1) 成本端丁二烯底部仍有较强支撑,日本轻石脑油价格仍在走强,海外裂解装置产能出清,利多远期国内丁二烯出口预期。(2) 近期民营顺丁装置利润仍维持亏损,检修降负预期增强,短期下游负反馈逐步兑现。(3) 基本面方面,BD/BR均存阶段性累库预期。(4) 受到中央地缘政治影响,短期盘面预计宽幅震荡,中长期PEB仍有上行预期。</td></tr><tr><td>PB</td><td>看多</td><td>(1) 国内能源消费将出现下降且外盘报价上涨预期较为明确,盘面有上行预期。</td></tr><tr><td>PB</td><td>看多</td><td>(1) 国内能源消费将出现下降且外盘报价上涨预期较为明确,盘面有上行预期。</td></tr><tr><td>PB</td><td>看多</td><td>(1) 国内能源消费将出现下降且外盘报价上涨预期较为明确,盘面有上行预期。</td></tr><tr><td>PB</td><td>看多</td><td>(1) 国内能源消费将出现下降且外盘股价上涨预期较为明确,盘面有上行预期。</td></tr><tr><td>PB</td><td>看多</td><td>(1) 国内能源消费将出现下降且外盘股价上涨预期较为明确,盘面有上行预期。</td></tr><tr><td>PB</td><td>看多</td><td>(1) 国内能源消费将出现下降且外盘股价上涨预期较为明确,盘面有上行预期。</td></tr><tr><td>PB</td><td>看多</td><td>(1) 国内煤炭价格将出现下降,市场担忧炼厂降价负荷。(2) 尽管苯乙烯与石油价格价差约340美元,与苯价差180美元,工厂的生产经济状况保持稳定,利润率超过可变成本盈亏平衡点。(3) 需求方面,预计2月起逐步恢复。</td></tr><tr><td>PB</td><td>看多</td><td>(1) 国内煤炭价格将出现下降,市场担忧炼厂降价负荷。(2) 尽管苯乙烯与石油价格价差约340美元,与苯价差180美元,工厂的生产经济状况保持稳定,利润率超过可变成本盈亏平衡点。(3) 需求方面,预计2月起逐步恢复。</td></tr><tr><td>PB</td><td>看多</td><td>(2) 环境形势好转,预计2月起逐步恢复。</td></tr><tr><td>PB</td><td>看多</td><td>(2) 环境形势好转,预计2月起逐步恢复。</td></tr><tr><td>PB</td><td>看多</td><td>(2) 环境形势好转,预计2月起逐步恢复。</td></tr><tr><td>PB</td><td>看多</td><td>(2) 环境形势好转,预计2月起逐步恢复。</td></tr><tr><td>PB</td><td>看多</td><td>(2) 管理方式优化,预计2月起逐步恢复。</td></tr><tr><td>PB</td><td>看多</td><td>(2) 管理方式优化,预计2月起逐步恢复。</td></tr></table>