20240831-东吴证券-华立科技-301011.SZ-2024年半年报点评_业绩符合我们预期_游戏游艺设备销售增长显著_3页_458kb

华立科技（301011）2024年半年度业绩分析总结

核心指标表现

2024年1-6月，华立科技实现营业收入462亿元，同比增长278.5%；归母净利润0.36亿元，同比增长106.02%；扣非归母净利润0.37亿元，同比增长115.31%。公司接近华立科技点评报告预期目标。

重点业务分析

1. 游戏游艺设备业务

• 营收44.5亿元（同比增长55.58%）
• 毛利率25.89%（同比下降3.95pct）
• 业绩增长主要源于线下文娱消费回暖、下游游乐设备更新需求增加以及国际业务拓展
• 海外收入0.59亿元（同比增长165.3%），出口业务增长显著

2. 动漫IP衍生品业务

• 实现营收14.5亿元（同比大增22.99%）
• 毛利率提升至43.61%（同比上升3.77pct）
• 主要受益于客户转化效率提升、新产品运营推广及运营策略调整
• 国潮风卡片机《三国幻战》持续贡献业绩

3. 运营业务

• 设备合作业务收入1.1亿元（同比下降10.62%）反映出部分设备生命周期自然结束
• 游乐场运营管理收入5.3亿元（同比下滑7.8%），但毛利率显著提升至62.3%（同比上升12.40pct），显示经营效率优化效果明显

盈利预测调整

由于应收账款坏账计提压力总体，调整盈利预测为：
2024-2026年EPS分别为0.53元、0.71元、0.87元（原预测0.61元、0.77元、0.93元）
对应估值调整为：P/E倍数从51倍降至21倍（当前股价18.28元）

投资评级与建议

维持“买入”评级。看好公司作为行业龙头的市场优势潜力，主要基于以下因素：

• 游戏游艺设备本土及海外需求同步增长
• 动漫IP衍生品矩阵扩展及运营效率持续改善
• 游乐场运营效率提升释放显著成果

建议关注三大风险点：IP业务发展压力、行业复苏节奏以及市场竞争格局变化.

备注：本报告中涉及的财务数据均以人民币计，预测数据基于分析师专业判断，不构成投资建议。投资者决策应当谨慎并充分考虑个人财务状况。