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市场情绪升温，股指回升总结

核心内容

本报告分析了2月3日国内与国际市场的走势，重点聚焦于宏观经济政策、股市表现、股指期货市场动态以及潜在风险因素。

主要观点

宏观政策支持

• 国内政策：2月3日，中央发布“十五五”首个一号文件，聚焦农业农村现代化与乡村振兴，体现了国家对农业和农村发展的重视。
• 国际动态：美国特朗普签署政府拨款法案，结束了政府部分“停摆”局面，有助于稳定海外市场情绪。

股市表现

• A股市场：三大指数均出现回升，上证指数上涨1.29%，创业板指上涨1.86%。整体市场情绪有所回暖。
• 行业表现：国防军工、机械设备、建筑材料等7个行业涨幅超过3%，而银行行业为唯一下跌板块。
• 成交量：当日沪深两市成交额达2.5万亿元，显示市场活跃度提升。
• 融资余额：融资余额有所变化，反映市场资金动向。

股指期货市场

• 基差变化：IC、IM合约基差回升，当月合约升水，显示市场对后市有一定乐观预期。
• 持仓量与成交量：股指期货成交量和持仓量同步增加，表明市场参与者对股指的做多意愿增强。
• 外资持仓：外资在IH、IF、IC、IM合约中的净持仓数量均有所变化，显示出外资对市场的关注和操作。

关键信息

股指期货持仓占比

• IH合约：最新持仓占比显示外资在IH合约中占据一定比例。
• IF合约：外资在IF合约中的持仓占比也有所变化。
• IC合约：外资在IC合约中的持仓占比上升。
• IM合约：外资在IM合约中的持仓占比变化显著。

跨期价差

• 次月-当月：IF、IH、IC、IM合约的跨期价差均有所变化，部分合约价差上涨。
• 下季-当月：IC、IM合约价差上涨，显示市场对远期合约的预期有所增强。
• 隔季-当月：IC、IM合约价差上涨，显示市场对隔季合约的预期有所增强。
• 下季-次月：IC、IM合约价差上涨，显示市场对下季合约的预期有所增强。
• 隔季-次月：IC、IM合约价差上涨，显示市场对隔季合约的预期有所增强。
• 隔季-下季：IC、IM合约价差有所波动，显示市场对远期合约的预期存在分歧。

风险提示

• 若国内政策落地不及预期，可能影响市场信心，导致股指下行。
• 若海外货币政策超预期，可能对A股市场产生压力。
• 若地缘风险升级，可能引发市场波动，增加股指下行风险。

策略建议

• 做多机会：当前市场情绪升温，股指有望震荡上行，可继续关注做多机会。
• 行业关注：部分行业主线具备延续性，建议关注相关板块的走势。

图表说明

• 图1-图4：展示美元指数、美国国债收益率、人民币汇率与A股走势的关系，有助于理解市场联动性。
• 图5-图10：跟踪股指期货各合约的持仓量变化，反映市场参与者的持仓结构。
• 图11-图14：展示各股指期货合约的最新持仓占比，反映外资持仓情况。
• 图15-图18：展示外资在各股指期货合约中的净持仓数量，反映外资对市场的态度。
• 图19-图22：展示各股指期货合约的基差变化，反映市场对现货的定价预期。
• 图23-图26：展示各股指期货合约的跨期价差，反映市场对不同期限合约的预期。

分析团队

• 蔡劭立：从业资格号F3063489，投资咨询号Z0014617
• 高聪：从业资格号F3063338，投资咨询号Z0016648
• 汪雅航：从业资格号F03099648，投资咨询号Z0019185

联系信息

• 朱思谋：从业资格号F03142856
• 朱风芹：从业资格号F03147242
• 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号

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研究院信息

• 研究院名称：华泰期货研究院
• 机构标识：Huatai Futures Research Institute