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白糖期货早报（2024年8月23日）总结

基本面分析

1. 全球供需： 新的一年度（24/25）全球食糖过剩量预测存在分歧，Czarnikow从先前的880万吨下调至590万吨，但随后又提到从之前的预估（可能泛指更早的预测）上调糖过剩量；StoneX则大幅下调过剩量（从251万吨降至121万吨），显示供应过剩预期变化。全球产量仍然增加，对未来季节供应过剩格局形成一定压力，属于利空因素。

2. 国内生产与进口与库存：

   • 国内生产与销售： 截至2024年7月，本年度国内食糖累计产量99632吨且销售82514吨，销糖率82.82%，表现良好。进口食糖42万吨，同比大幅增加31万吨，但可能受国内价格影响，进口节奏变化，利多国内价格稳定。但总产量较大且有增加。
   • 库存： 截至7月底全国工业库存17118万吨，处于偏高水平，释放出供应端不紧张的信号，或对短期价格形成支撑。

3. 基差与现货市场： 柳州现货价格相对期货01合约升水730元/吨，显示现货市场有价格支撑，市场信心较强。

盘面与主力持仓

1. 盘面技术： ST2401合约价格持续下跌，跌破了20日均线，处于短期调整或寻底过程中，技术面较弱，偏空。
2. 主力持仓： 主力净持仓空头减少，显示空头力量有所减弱，但趋势方向不明朗，需结合市场变化判断。

短期展望与风险提示

• 目前没有明显止跌迹象，连续下跌后存在技术性反弹的可能性。
• 低位追空风险加大。
• 安全的策略可能是部分前期空单适当减仓，规避震荡和反弹风险。

（翻译）利多因素

• 现货销售情况较好。
• 部分进口产品（糖浆等）与国内成品糖相比，价格出现倒挂，抑制进口。
• 进口量偏低。
• 国内工业库存可以逐步降低。

（翻译）利空因素

• 全球白糖产量持续增加。
• 预计新一年度（24/25）全球糖市供应过剩量仍然可观，平缓甚至抑制了价格上涨空间。