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白糖周报 2024年8月23日

基本面要点

国际：巴西、印度、泰国糖生产数据变化显著，全球供应过剩。
国内：销量增长，但工业库存增加，进口波动。

价格

• 本周白糖主力合约结算价5566元/吨，单周下跌124元，录得3.02%跌幅。
• 主力合约基差扩大，郑糖1月合约升水南宁现货900元/吨。

国内基本面信息

• 销量：截至7月底累计销量825万吨，同比增12%。
• 库存：7月底工业库存17.2万吨，同比增76%。
• 利润：6月末配额内利润约1593元/吨，配额外利润240元。
• 进口：6月进口3万吨，同比减1万吨，环比增1万吨。

国际基本面信息

• 巴西：
  • 新榨季截至7月下半月累计压榨33288万吨（同比增665%），产糖2075万吨（增798%）。
  • 后期预估24/25榨季甘蔗产量增加至6890万吨，糖产460万吨。
  • 上调8/25榨季巴西糖供应过剩至590万吨。
• 印度：
  • 截至4月底季产量3159万吨，同比降13%。
  • 预计24/25榨季产量300万吨，低于3200万吨基数。
• 泰国：
  • 新榨季累计压榨8216万吨，同比降12.4%，产糖87.7万吨，降幅20.2%。
  • 预计国际糖价24年内将震荡在22-23美分区间。

综合分析

全球糖市供过于求（+590万吨），基本面存矛盾：价格依旧承压于成本坍塌（进口利润绿油油），制糖厂利润倒挂，制糖成本支撑减弱。国内需求缓慢增长，但工业库存被动累积，短期价格或维持偏弱格局，主力合约已显弱势。投资者应关注政策动向、进口节奏及终端采购进展。

(全文678字)