20250810-国泰期货-工业硅_短期跟随焦煤_关注工厂复产节奏_多晶硅_第二批品牌公布_情绪降温_10页_1mb

国泰君安期货研究报告：工业硅与多晶硅分析（2025年8月）

一、 工业硅与多晶硅行情概述

• 工业硅：本周盘面震荡偏强，震荡偏强，受焦煤期货上涨驱动，复产节奏关键；现货价格有所下跌，关注宏观政策、复产及需求端变化。
• 多晶硅：第二批品牌公布，情绪降温；期货盘面冲高回落，受情绪降温影响；现货成交逐步恢复。

二、 供需基本面分析

• 工业硅：
  • 供给端：西南、新疆复产加速，国内行业库存累库，西北复产节奏成为核心驱动。
  • 需求端：多晶硅采购回暖；有机硅需求短期支撑；铝合金订单一般，出口主要依赖刚需。
• 多晶硅：
  • 供给端：产量继续增加；四川、新疆区域部分工厂复产，但也有减产现象。
  • 需求端：硅片利润修复带动产量回升，下游组件报价承压，硅料价格传导尚未顺畅。

三、 后市观点与操作策略

• 工业硅：
  • 策略：技术面偏多，短期逢高布空，关注复产节奏。
  • 主要逻辑：西北复产进度关键，若复产增加，期现价格重心下移。
  • 指标区间：8200-9000元/吨。
• 多晶硅：
  • 策略：盘面具备回调空间，多单布局。
  • 主要逻辑：第二批品牌公布带来空头离场，但政策扰动较大，短期关注云贵开会情况。
  • 指标区间：47000-54000元/吨。

四、 跨期与套保建议

• 跨期策略：建议介入部分跨期正套（如PS2511/PS2512）。
• 套保建议：
  • 工业硅：建议上游厂家卖出套保。
  • 多晶硅：建议上游卖家卖出套保。

五、 风险点

1. 硅料企业超预期减产。
2. 政策突然利多公布，影响多晶硅行情。
3. 宏观政策面未达预期。

六、 免责声明

• 本报告仅供参考，不构成任何投资建议。
• 风险提示：市场波动、政策变动、数据滞后等。

注：限300字