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2025年4月11日苯乙烯市场周报总结

核心内容概览

本周苯乙烯市场呈现价格下跌反弹、基本面承压、需求端疲软的态势。价格波动受到国际油价及贸易政策影响，供应端检修导致短期紧平衡，而需求端因出口受阻及终端产品库存压力，后市展望偏弱。同时，期现市场、期权市场及产业链各环节数据均反映出市场不确定性增强。

一、价格与市场走势

• 期货价格：苯乙烯期货EB2505合约本周跳空低开、下跌反弹，截至4月11日收盘报7520元/吨，较上周收盘价下跌3.90%。
• 现货价格：现货价格下跌反弹，盘面贴水。
• 仓单情况：本周苯乙烯主力合约仓单数量为0。
• 价差情况：05-06合约价差走强，显示市场对近月合约的偏好。

二、基本面分析

1. 供应端

• 产能：2025年3月苯乙烯产能为2224.2万吨。
• 产量：2025年3月苯乙烯产量为151.72万吨，环比上升8.36%，同比上升32.55%。
• 产能利用率：3月苯乙烯工厂产能利用率大幅下降，显示生产活动受抑制。

2. 需求端

• 下游开工率：以跌为主，EPS开工率环比下降6.52%至47.09%，PS开工率环比下降3.5%至61.1%，ABS开工率环比下降0.95%至67.65%，UPR开工率环比下降2%至28%。
• 丁苯橡胶：开工率环比上升0.53%至73.24%，显示部分需求有所恢复。
• 库存情况：
  • 工厂库存：环比上升11.30%至22.83万吨。
  • 华东港口库存：环比下降18.83%至11.9万吨。
  • 华南港口库存：环比上升37.25%至3.5万吨。
  • 总港口库存：15.4万吨。

三、成本与利润分析

• 成本：本周乙烯人民币价格、华东纯苯价格下跌，非一体化成本环比下降。
• 利润：由于现货价格跌幅高于成本，非一体化装置亏损加深，进口利润持续亏损，进口窗口关闭。

四、产业链进出口情况

• 进口：2月苯乙烯进口1.71万吨，环比下降、同比下降；1-2月累计进口6.86万吨，同比-27.52%。
• 出口：2月苯乙烯出口4.88万吨，环比上升、同比上升；1-2月累计出口5.22万吨，同比+635.6%。

五、期权市场分析

• 历史波动率：苯乙烯主力20日历史波动率为35.77%。
• 隐含波动率：平值看涨、看跌期权隐含波动率为40.44%，显示市场对价格波动的预期较高。

六、市场展望

• 短期支撑：万华、浙石化检修装置预计于4月底至5月初重启，供应压力缓解，对现货价格形成支撑。
• 中长期风险：终端利空逐渐向上游传导，市场对贸易争端及美伊冲突的担忧仍存，国际油价不确定性较大，价格回调风险上升。

七、主要观点

• 本周苯乙烯价格受国际油价及贸易政策影响，呈现下跌反弹趋势。
• 供应端检修导致短期紧平衡，但需求端疲软，尤其是EPS、PS、ABS等主要下游产品开工率下降，库存压力未缓解。
• 成本端下跌，但现货价格跌幅更大，非一体化装置亏损加深，进口利润亏损，进口窗口关闭。
• 期权市场隐含波动率偏高，显示市场对未来价格波动的预期增强。
• 随着检修装置陆续恢复，供应压力将缓解，但终端需求疲软可能继续拖累市场表现。

八、关键信息汇总

九、风险提示

• 美国对华超级关税落地，对出口形成压力。
• 美伊冲突风险及国际油价波动可能加剧市场不确定性。
• 终端需求疲软可能进一步传导至上游，影响苯乙烯价格走势。

十、结论

本周苯乙烯市场在供应端检修与需求端疲软的双重影响下，价格呈现下跌反弹走势。短期来看，检修装置重启将缓解供应压力，对价格形成支撑；但中长期来看，终端需求疲软及贸易政策不确定性可能对价格构成下行压力。市场需关注成本变化、库存动态及国际贸易形势，以把握未来走势。