20231213-国联证券-跨境电商物流行业专题_观商流之变_抓物流机遇_26页_1mb

跨境电商物流行业分析总结

1. 报告概述

• 报告评级：强于大市（维持）
• 主题：跨境电商物流行业，强调物流机遇与商流变化，结合行业发展阶段和上市企业分析。

2. 商流变化与物流机遇

• 跨境电商行业已从传统B2B模式进化至B2C品牌模式，B端客户需求从大批量订单转向高频次、碎片化订单；C端货量因消费疲软下降，2B端高科技产品如新能源汽车、半导体需求保持高增长。
• 电商平台出海推动市场规模扩大，2022年全球电商市场55万亿美元，预计2027年达91万亿美元；跨境电商物流市场复合增长率高，2023-2027年全球预计23万亿。
• 出口模式包括四种海关监管方式（1210、9610、9710、9810），支持物流多样化。物流机会在于市场规模扩张、行业格局分散（CR3仅42.3%），龙头企业如中国外运、顺丰控股有增长潜力。
• 挑战包括全托管模式可能影响物流标准一致性、低价竞争和全球地缘风险。

3. 相关上市公司分析

• 中国外运：空运业务量增长显著，跨境电商物流分部2023H1业务量96万吨，收入42亿元，利润率改善。
• 顺丰控股：鄂州花湖机场建设推动国际物流扩张，与嘉里物流合作增强全球网络。
• 华贸物流：跨境电商物流收入2023H1达112亿元，毛利率89%，空运业务量增长。
• 东航物流：依托航空网络，2023H1跨境电商业务量49万吨，收入19亿元。
• 菜鸟网络：商流赋能物流，OPP包裹量全球最大，2023H1国际物流收入79亿元。

4. 风险提示

• 欧美经济复苏不及预期可能抑制消费需求。
• 跨境电商平台增长放缓或地缘冲突影响物流扩张风险。
• 行业低价竞争可能威胁可持续发展。