20251123-中泰期货-天然橡胶周报_成本及加工利润亏损支撑价格_但供应旺季_需求环比走弱及宏观不确定抑制上行_整体延续震荡_49页_2mb

天然橡胶周报总结

本周天然橡胶市场整体呈现震荡走势。成本端，云南和海南原料价格坚挺，受产区天气正常及原料产出减少支撑，但加工利润维持偏低或亏损水平，尤其云南和海南加工利润持续亏损，全国范围利润普遍不佳。供应方面，全球产量略增，产区天气正常，进入供应旺季，特别是中国产量环比增加明显，进口积极性高，但累库存速度开始显现，10月进口量下降，预计11月环比回升。需求端，下游轮胎需求走弱，半钢胎和全钢胎开工率下降，库存可用天数增加，库存消化变缓，加之进口增加导致国内库存压力加大。

价格分析显示，RU和NR价格受原料支撑小幅震荡，价差波动明显，但整体无显著矛盾。进口利润维持或略走高，国内价格相对坚挺。未来展望需关注原料产出减少、累库存速度、宏观政策以及EUDR推迟实施等因素。

策略建议为单边观望为主，可考虑熊市价差期权策略以降低权利金成本，但需注意风险收益平衡。套利机会方面，关注RU-NR价差走强逻辑和双卖机会。