20220928-国泰期货-商品研究晨报_65页_2mb

国泰君安期货商品研究晨报总结（2022年9月28日）

核心内容概述

本报告分析了多个商品期货品种在2022年9月28日的市场表现及未来走势，涵盖贵金属、工业金属、能源、化工、农产品等多个领域。整体来看，多数商品呈现震荡走势，部分品种在宏观和微观因素的共同作用下出现偏强或偏弱的趋势。

主要观点与策略

贵金属

• 黄金：止跌震荡，美元指数走强压制价格，但基本面支撑尚存。
• 白银：继续走弱，美元强势和工业需求疲软是主要因素，需关注地缘政治风险对避险需求的影响。

工业金属

• 铜：价格承压，美元指数坚挺，库存增加对短期价格形成压制，但国内现货高升水限制回落空间。
• 铝：考验万八支撑，宏观压制未完全释放，微观基本面支撑铝价。
• 锌：库存低位限制下方空间，节前备货需求支撑价格，预计区间震荡。
• 镍：宏观压制仍存，下游需求疲弱，预计反弹空间有限。
• 不锈钢：节前补货需求有限，钢价震荡运行。
• 锡：维持区间震荡，上方阻力位和下方支撑位明显。

能源

• 铁矿石：价格反弹空间有限，下游需求回暖但存在不确定性。
• 螺纹钢：节前补库驱动，偏强震荡，但节后需求兑现仍有压力。
• 热轧卷板：成本推升明显，高位震荡。
• 硅铁 & 锰硅：板块需求共振向好，偏强震荡，供应扰动和成本支撑影响价格。
• 焦炭 & 焦煤：需求回暖，供应偏紧，偏强震荡。
• 动力煤：全煤种上调延续，区间震荡，政策调控风险限制上行空间。

关键信息汇总

基本面数据

• 黄金：沪金2212收盘价384.88元/克，日涨幅0.13%；Comex黄金2208收盘价1636.50美元/盎司，日涨幅0.44%。
• 白银：沪银2212收盘价4355元/千克，日跌幅0.21%；Comex白银2209收盘价18.365美元/盎司，日涨幅0.14%。
• 铜：沪铜主力合约收盘价60,470元/吨，日涨幅1.22%；LME铜升贴水69美元/吨，现货对期货升水高位。
• 铝：沪铝2211收盘价18265元/吨，LME铝3M收盘价2102美元/吨；国内铝锭社会库存降至64.7万吨。
• 锌：沪锌主力合约收盘价24,390元/吨，伦锌3M电子盘收盘价2,850美元/吨；锌锭社会库存处于低位。
• 镍：沪镍主力合约收盘价187,330元/吨，不锈钢主力合约收盘价16,595元/吨；需求疲弱，库存增加。
• 锡：沪锡主力合约收盘价179,950元/吨，伦锡3M电子盘收盘价20,600美元/吨；供需平衡，震荡运行。
• 铁矿石：12301合约收盘价718.5元/吨，涨幅1.13%；港口库存下降，但需求不确定性高。
• 螺纹钢 & 热轧卷板：RB2301收盘价3,837元/吨，HC2301收盘价3,884元/吨；建材成交量上升，支撑价格。
• 硅铁 & 锰硅：期货价格偏强运行，现货价格支撑，供应扰动和成本上升影响走势。
• 焦炭 & 焦煤：焦炭J2301收盘价2786元/吨，焦煤JM2301收盘价2132元/吨；需求回暖，供应偏紧。
• 动力煤：ZC301收盘价1014元/吨，现货延续上涨；政策调控风险限制上行空间。

宏观与行业新闻

• 美元指数：继续走强，对贵金属和工业金属形成压制。
• 地缘政治：北溪天然气管道受损，欧洲天然气价格暴涨。
• 行业动态：多个地区限电控产，影响金属供应；部分企业减产，影响价格支撑。
• 政策影响：国常会释放个人养老金税收优惠信号，对市场情绪有一定支撑。

趋势强度分析

操作建议

• 黄金：短期震荡，需关注地缘政治风险对避险需求的支撑。
• 白银：继续走弱，但需警惕美元指数回调。
• 铜：短期承压，关注国内现货升水及库存变化。
• 铝：考验万八支撑，宏观压制未完全释放，可关注波动率机会。
• 锌：库存低位支撑价格，节前补库需求强劲，区间震荡。
• 镍：宏观压制仍存，下游需求疲弱，反弹空间有限。
• 不锈钢：节前备货需求有限，钢价震荡运行。
• 锡：维持区间震荡，逢高空、逢低多策略为主。
• 铁矿石：反弹空间有限，需关注节后需求兑现。
• 螺纹钢 & 热轧卷板：偏强震荡，短期支撑强劲，但上行空间受限。
• 硅铁 & 锰硅：偏强震荡，关注节后黑色需求兑现。
• 焦炭 & 焦煤：偏强震荡，供需偏紧，可逢低布局。
• 动力煤：高位震荡，政策调控风险限制上行空间。
• 玻璃：短期震荡，市场趋势偏弱，需警惕需求下滑。

总结

整体来看，2022年9月28日的商品市场呈现震荡格局，多数品种受美元指数走强影响承压，但部分商品如螺纹钢、热轧卷板、硅铁、锰硅、焦炭、焦煤等因需求回暖和成本支撑出现偏强走势。市场参与者需密切关注宏观政策变化及行业供需动态，合理把握短期波动机会。