20260425-广发期货-纯苯-苯乙烯周报_纯苯供需好转预期下价格支撑偏强_苯乙烯低估值下支撑偏强_25页_1mb

纯苯-苯乙烯周报总结

核心内容概览

• 纯苯：供需预期逐步改善，价格支撑偏强。
• 苯乙烯：行业利润压缩，开工率环比下降，但出口预期存在，价格支撑偏强。
• 市场动态：地缘政治风险持续影响油价及纯苯供应，行业现金流亏损压缩，部分装置检修或减产。
• 产业链展望：2026年纯苯及苯乙烯产业链将有大量新增产能，但短期内检修计划较多，供应偏紧。

主要观点

纯苯市场

• 成本端：国际油价受霍尔木兹海峡局势影响，走势偏强，为纯苯提供价格支撑。
• 供需端：4月纯苯供应预期下降，主要因中东地缘影响及部分装置检修；下游综合开工率维持，港口库存持续去库，供需预期好转。
• 估值端：纯苯估值偏低，但BZN大幅压缩，价格支撑增强。
• 策略建议：
  • 单边：BZ06短期在8200-8600区间震荡。
  • 套利：关注EB-BZ价差低位做扩机会。

苯乙烯市场

• 供应端：苯乙烯周度产量下降，开工率环比下降，部分工厂因现金流亏损减产或检修。
• 需求端：下游EPS、PS、ABS开工率提升，但ABS开工率略有下滑，整体需求维持。
• 利润端：苯乙烯行业利润压缩，一体化与非一体化利润均下滑，但亏损幅度收窄。
• 出口端：受海外装置检修及地缘影响，4-5月仍存出口预期。
• 策略建议：
  • 单边：EB06短期在9400-10000区间震荡。
  • 套利：EB-BZ价差低位做扩为主。

关键信息

纯苯供应与需求

• 供应：周产量41.14万吨（+0.97万吨），开工率69.48%（+1.64%）。
• 需求：下游综合开工率小幅提升，苯乙烯开工率71.94%（-1.03%），苯酚开工率84%，己内酰胺开工率74.91%（+3.37%），苯胺开工率87.57%（+1.58%）。
• 库存：港口库存持续下降，显示去库预期。
• 价差：纯苯-石脑油价差、纯苯-甲苯价差等反映市场对纯苯的支撑。

苯乙烯供应与需求

• 供应：周产量36.1万吨（-0.5万吨），开工率71.94%（-1.03%）。
• 需求：三大下游消费量25.28万吨（+0.54万吨），EPS、PS开工率提升，ABS开工率略有下滑。
• 库存：下游库存逐步增加，显示终端需求偏弱。
• 利润：苯乙烯非一体化利润压缩至-360元/吨，一体化利润也有所下滑。

2026年产业链投产计划

• 纯苯：预计2026年新增产能241万吨，主要分布在广东、湖南、山东、河北、河南、辽宁、福建等地。
• 苯乙烯：预计2026年新增产能70万吨，主要分布在辽宁、山东、广西等地。
• 下游：苯乙烯下游如EPS、PS、ABS、己二酸、己内酰胺、苯胺等均有新增产能，预计对纯苯消耗增加。

装置动态（2026年4-6月）

• 纯苯供应：计划新增产能0万吨，检修产能717万吨，预计损失约41.7万吨，供应净减少。
• 下游供应：计划新增产能46万吨，检修产能535万吨，预计损失约27.6万吨，需求净减少。
• 总体表现：纯苯产业链4-6月供应和需求均有所下降，整体去库预期增强。

价格走势与价差分析

• 纯苯价格：华东现货价格高位震荡，远月价格维持震荡，国际报价偏强。
• 苯乙烯价格：现货价格高位震荡，基差维持back结构，月差波动。
• 价差：纯苯-石脑油价差、纯苯-甲苯价差、苯乙烯-纯苯价差等反映市场供需及成本变化。

风险提示

• 地缘政治风险持续，霍尔木兹海峡通航前景不明朗，可能影响油价及纯苯供应。
• 苯乙烯行业利润压缩，部分装置减产或检修，短期供需偏紧。
• 投资者需关注美伊谈判进展、装置检修计划、出口预期变化等。

数据来源

• Wind、iFinD、SMM、Bloomberg、CCF、钢联、隆众资讯、卓创资讯、广发期货发展研究中心

投资建议

• 纯苯：短期价格受成本支撑，关注供应收缩及地缘风险。
• 苯乙烯：短期支撑偏强，但需警惕需求端疲软，关注出口及价差机会。

免责声明

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