20210411-兴业证券-有色金属行业周报_复苏是主线_新能源需求旺盛_22页

有色行业周报总结

核心内容

2021年3月底至4月初，有色金属市场整体呈现复苏趋势，其中工业金属表现较为突出，新能源金属需求旺盛，贵金属价格震荡上行。市场对经济复苏和新能源汽车市场增长的预期增强，推动了工业金属价格的上涨，同时，碳中和政策进一步影响产能调控，加剧了部分金属的供应紧张局面。

主要观点

1. 市场整体表现

   • 上证综指下跌0.97%，沪深300指数下跌2.45%，但SW有色指数上涨2.76%，显示出有色板块的相对强势。
   • 贵金属方面，COMEX黄金上涨0.86%，白银上涨1.67%。
   • 主要工业金属价格中，LME铝、铜、锌、铅、镍、锡分别上涨1.75%、1.41%、2.42%、0.41%、2.47%、2.00%。
   • 工业金属库存方面，LME铜库存上涨13.44%，而LME铝、锌、铅、镍、锡库存则分别下跌1.86%、1.05%、0.75%、0.49%、3.16%。

2. 工业金属

   • 铜：市场担忧智利封国影响铜矿供应，但国内3月电解铜产量同比增长14.2%，产能利用率维持在89%。需求方面，铜杆市场消费不佳，但废铜制杆订单表现良好。LME铜库存周度累库19325吨，环比上涨13.44%。
   • 铝：国内电解铝去库顺畅，LME铝上涨1.75%。3月因内蒙古能耗“双控”政策，产量略有下降，但预计4月开工率仍将维持高位。国内电解铝社会库存周度下降0.49%，吨盈利为3180元。
   • 锌：伦锌价格略低于预期，但国内沪锌价格保持平稳。4月部分炼厂进口矿长单将集中到货，预计未来锌锭产量将稳步提升。国内锌库存有所下降。
   • 铅：铅价走弱，下游采购情绪低迷，社会库存继续累增。国内铅价因环保政策影响，部分企业减产。
   • 镍：市场供需过剩，但期镍价格受宏观因素支撑，价格小幅上调。国内镍库存下降。

3. 新能源金属与小金属

   • 新能源汽车产销增长显著，3月销量同比增加195%，其中磷酸铁锂电池销量占比过半，推动了锂、钴等能源金属需求增长。
   • 锂：电池级碳酸锂价格为8.8-9.2万元/吨，环比上涨0.1万元/吨；氢氧化锂价格为7.6-8万元/吨，环比上涨0.15万元/吨。
   • 钴：电解钴价格上涨，但钴中间品价格下跌。四氧化三钴价格下跌，钴盐市场成交清淡。主流厂家资源紧张，支撑价格。
   • 其他小金属：包括钼精矿、钨精矿、电解镁、电解锰、锑锭、海绵钛、高碳铬铁、金属钴、精铟、钽铁矿、二氧化锗、金属铋等，价格波动不大，部分出现小幅上涨或下跌。

关键信息

• 投资推荐：

  • 工业金属：紫金矿业、南山铝业、西部矿业、云铝股份、神火股份、索通发展；建议关注中国宏桥、五矿资源。
  • 新能源金属：华友钴业、洛阳钼业、赣锋锂业、天齐锂业、寒锐钴业、正海磁材。
  • 贵金属：银泰黄金、恒邦股份、盛达资源、山东黄金；建议关注赤峰黄金。

• 市场动态

  • 拜登公布基础设施计划，能源金属原料供应紧张情绪蔓延。
  • 美联储重申鸽派政策，美元承压，金价震荡上行。
  • 新能源汽车产销强劲，带动电池材料需求增长。
  • 3月铜冶炼企业加快生产，硫酸价格上涨，冶炼企业利润回升。

风险提示

• 强势美元
• 全球地缘政治风险
• 经济复苏低于预期

附录

• 图表包括：股票涨幅/跌幅、黄金与铝价走势、钴系产品价格、碳酸锂与氢氧化锂价差、稀土价格走势等。
• 表格包括：金属价格与库存变化、铝价格统计、钴系产品价格一览等。

报告摘要

本报告指出，2021年4月上旬，有色金属市场整体呈现复苏趋势，尤其是工业金属板块。新能源汽车市场强劲增长，推动了锂、钴等能源金属的需求。美联储政策宽松和美元走弱支撑了贵金属价格。碳中和政策对铝、铜等金属的产能控制进一步加剧了供应紧张。整体来看，市场对经济复苏和新能源需求的乐观预期推动了金属价格的上涨，同时，部分金属库存下降，显示市场供需关系有所改善。